赛腾股份(603283):23Q1业绩超预期,3C+半导体设备步入快车道

事件概述公司发布2023年一季报。23Q1公司实现营收7.15亿元,同比增长68.87％;实现归母净利润7261.16万元,同比增长178.40％,实现扣非归母净利润5237.02亿元,同比增长144.42％。

   分析判断:业绩超市场预期,盈利能力显著增强。23Q1公司收入大增主要原因系公司专注于消费电子和半导体设备等行业,积累了较多优质客户销售规模持续处于增长态势;扣非归母净利润增长大于收入增长主要原因系23Q1公司净利率同比提升3.84pct至10.36％所致,盈利能力随着收入规模扩大而进一步增强。另外,公司23Q1收到约2388万元的政府补助,导致归母净利同比显著高增。

   半导体设备订单预计充足,国产替代加速打开成长空间。1)公司产品主要包括晶圆检测(边缘、针孔缺陷/污染等)等前道无图形检测设备及激光打标、激光开槽等封测端设备,客户主要有sumco、sksiltron、samsung、memcKorea、waferworks、globalwafer、奕斯伟中环金瑞泓沪硅欣晶圆等。根据公司2022年12月6日的投资者问答显示,公司半导体业务目前订单饱满。2)根据VLSIResearch的统计,2020年全球半导体检测和量设备市场规模达到76.5亿美元,同比增长20.1％,其中检测设备占比为62.6％(即约47亿美元),包括无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、掩膜检测设备等。3)根据VLSIResearch,2020年全球前十大半导体设备厂商均为境外企业,市场份额合计高达76.6％。其中,半导体检测设备基本被美国科磊(KLA)等海外巨头垄断。国内方面,无图形检测竞争对手较少,主要有中科飞测、睿励、精测等,但各家公司产品侧重点略有不同。受美国制裁升级影响,KLA在华业务受到影响,半导体检测设备国产替代进程有望加速,公司充分受益。

   受益于苹果产品更新迭代及新品发布,公司消费电子设备增长预计加速。公司消费电子设备主要客户是苹果,苹果在消费电子领域龙头地位稳固,且机型不断更新迭代带动3C设备需求稳定增长。根据中关村在线等报道,2023年我们预计苹果有重大产品推出或革新,包括可能的苹果MR设备和进一步升级的iPhone15系列产品,有望加大公司消费电子设备的需求。据彭博社记者MarkGurman报道,苹果在乔布斯剧院已经向100位苹果最高级别管理人员展示了首款MR头显设备,同时据金融时报(FT)报道,库克6月将在全球开发者大会(WWDC)上推出混合现实(MR)头显。此外,人工智能技术获得巨大突破,应用场景有望快速落地。若人工智能与MR设备结合,有望带动苹果MR设备销量提升,进而使公司受益。

   投资建议:维持公司2023-2025年盈利预测不变,计2023-2025营收分别为41.62/50.14/61.73亿元,归母净利润分别为4.14/5.22/6.55亿元,EPS分别为2.17/2.73/3.43元。对应2023年4月28日46.4元/股收盘价,,23-25年PE分别为21/17/14倍,维持公司"买入"评级。

   风险提示:苹果产品更新迭代不及预期、苹果MR设备发布时间延迟、半导体国产替代进度不及预期公司新品研发不及预期