银座股份(600858):利润率水平改善明显,产品及品牌结构不断优化-2023年一季报点评
光大证券 2023-04-30发布
公司1Q2023营收同比减少5.18%,归母净利润同比增长62.32%4月28日,公司公布2023年一季报:1Q2023实现营业收入16.42亿元,同比减少5.18%,实现归母净利润0.93亿元,折合成全面摊薄EPS为0.18元,同比增长62.32%,实现扣非归母净利润0.86亿元,同比增长94.93%。
公司1Q2023综合毛利率上升2.80个百分点,期间费用率下降0.10个百分点1Q2023公司综合毛利率为39.61%,同比上升2.80个百分点。
1Q2023公司期间费用率为29.24%,同比下降0.10个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为21.69%/2.98%/4.38%/0.20%,同比分别变化+0.23/+0.20/-0.73/+0.20个百分点。
利润率水平改善明显,产品及品牌结构不断优化1Q2023公司新开一家门店,2023年4月公司关闭一家门店,2023年5月预计新开一家门店。1Q2023年公司收入同比有所下滑,但是利润有较好的同比提升,分业态看,公司旗下购物中心恢复程度最好,1Q2023购物中心收入同比增长1.32%,毛利率同比提升1.31个百分点。主要是由于公司2022年积极调整产品结构,提升旗下各业态毛利率水平,同时控制费用降本增效,进一步提升公司利润率水平。
2022年公司超市业务通过整合供应链及大单品研发订单等方式,加大预制菜引进、营销,并依托线下门店自营加工,推出即烹即食等商品,购百业务加大国际精品、化妆等高端优质品牌配置,引入多家山东首店、城市旗舰店,强化首店效应,同时加大餐饮、娱乐、亲子等配套类品牌引入。在费用控制,公司加强刚性预算管理和费用管控,同时推进数字化转型升级,加强财务自动对账平台、资产管理等信息化管理系统自主研发建设,升级费用网上报销系统,上线电子签章系统,从而提升经营管理效率。
上调盈利预测,维持"增持"评级公司2023年一季度利润表现超我们此前预期,主要是由于公司积极调改,利润率水平持续改善,我们上调对公司2023/2024/2025年EPS的预测76%/87%/109%至0.10/0.12/0.14元。公司优化产品品牌配置,依托数字系统加强经营管理效率,加大费用控制力度,维持"增持"评级。
风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。