梦网科技(002123):业绩符合预期,盈利拐点初现-2023年一季报点评

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   4月28日,梦网科技发布2023年第一季度报告,第一季度实现营业收入10.35亿元(同比+49.43％),归母净利润1100.94万元(同比+128.16％),实现扭亏。

   评论:业绩符合预期,盈利拐点初现。公司一季度实现收入10.35亿元,同比增长49.43％,收入实现大幅增长的主要原因为销售业务规模同比增加,其中5G富媒体消息营业收入同比增加234.39％,国际云通信业务营业收入同比增加469.00％;归母净利润1100.94万元,同比增长128.16％,实现扭亏为盈,公司在保持原有云短信业务稳定的基础上努力发展新业务,实现5G富媒体消息业务量同比增长227.45％,国际云通信业务量同比增长约239％,毛利额占公司总体比重逐渐提升,此外公司持有的交易性金融资产股价上升也为公司贡献一定的盈利。公司整体盈利能力企稳回升,一季度实现销售毛利率为9.55％,同比略有下滑0.45pp,环比增长2.41pp;销售净利率为1.00％,同比环比均实现转正。公司一季度业绩符合预期,业绩拐点出现,为全年业绩增长夯实基础。

   新业务+新模式,组成拉动公司业绩快速增长双引擎。公司2022年开始快速起量的AIM消息(5G阅信)业务有望在今年维持高速增长趋势,为5G富媒体消息业绩规模的快速增长提供高确定性动能,此外具有高盈利能力的国际云短信业务同样处于业绩快速释放阶段,多项新业务将有力增强公司未来的业绩表现。公司作为当前市场唯一同时为三大运营商都提供AIM+解析能力的服务商,有望核心受益于运营商加快推进5G消息规模商用落地的催化,公司商业模式由原本的渠道销售升级为消息解析服务核心供应,预计价值量和盈利能力都得到提升。新业务+新模式的升级和落地,有望在传统云短信业务量增价稳的基础上,为公司贡献较大的业绩弹性,打开业绩增长空间。

   积极拥抱行业变革,更多创新商业模式有望落地。传统短信有望在AI技术的赋能下实现革新,其中C端入口智能交互和B端内容智能生成有望成为率先落地场景,公司通过AIM消息一方面为客户提供了强大的千人千面、千人千迹展示和追踪能力,客户可通过这个在服务营销领域天然的AI应用入口实现个性化场景营销和服务;另一方面打造推出的客户侧私有化数据和AI平台,可帮助客户快速对接其内部应用,实现数据挖掘,客户画像,精准分发的一揽子业务升级。

   盈利预测、估值及投资评级。受益于基础业务规模稳步提升,5G富媒体消息、国际云通讯等创新业务的快速发展,我们预计公司2023～2025年营业收入分别为57.66、71.27及83.10亿元,归属于母公司净利润分别为2.74、4.75和6.36元,对应EPS分别为0.34、0.59及0.79元,维持"强推"评级。

   风险提示:运营商供货价格继续上调,经营不善导致持续计提商誉、资产减值准备,新业务推进不及预期,运营商5G消息业务推进不及预期。