张家港行(002839):"两小"业务纵深发展,资产质量稳健向好-2023年一季报点评

事件:4月28日,张家港行发布2023年一季报,实现营业收入11.9亿元,同比下降0.6％,归母净利润5.09亿元,同比增长17.4％。加权平均净资产收益率(ROAE)为12.84％,同比提升1pct。

   点评:非息负增长拖累1Q营收,拨备对业绩提振作用增强。1Q23张家港行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为-0.6％、-12.8％、17.4％,较2022年分别变动-5.2、-17.8、-11.6pct。其中,净利息收入、非息收入同比增速分别为6.2％、-24.5％,较2022年变动0.05、-22.9pct。拆分盈利增速:(1)净利息收入延续"以量补价"逻辑,规模对业绩增速拉动作用边际减弱,息差拖累幅度收窄。(2)非息收入对业绩增速贡献由正转负,成为主要拖累项。(3)费用对业绩拖累环比减弱,1Q成本收入比31.2％,同比提升1.3pct。(4)拨备对业绩增长拉动作用边际走升,构成主要贡献项,资产质量持续向好情况下,信用成本改善,拨备对业绩提振作用增强。

   扩表节奏略有放缓,"两小"业务纵深发展。1Q23末,张家港行生息资产、贷款同比增速分别为11.1％、11.3％,较年初分别下降3.2、4pct,扩表节奏略有放缓。1Q单季贷款新增36亿,同比少增32亿,占生息资产比重较年初微降0.1pct至61.4％。结构层面,对公、贴现1Q分别新增38、-2亿,同比少增1、14亿。NIM承压运行的行业趋势下,公司对票据等低效资产压降力度有所提升。1Q零售贷款无新增投放,同比少增17亿,年初以来信贷投放仍以对公为主,经营贷、消费贷等相对滞后,伴随需求侧转暖Q2零售贷款投放节奏或逐步加快。此外,公司"两小"业务仍保持较高景气度,二者合计贷款余额超470亿,占贷款比重41％,1Q客户数新增1085户。

   存款增长提速,本地市占稳居同业头部。1Q23末,张家港行付息负债、存款同比增速为12％、16.4％,分别较年初变动-3.1、1.2pct。1Q单季存款新增101亿,同比多增27亿,存款占负债比重较年初提升2.5pct至87％。公司3月存款日均同比多增50.8亿,本地市场份额居同业前列。分客户类型看,个人、企业存款单季分别新增77亿、24亿,同比多增21亿、6亿,其中个人存款占比较年初提升1.3pct至59％。张家港本地储蓄市场份额占比超34％,新增市场份额占比超28％,均居市内首位。

   NIM延续承压运行。张家港行1Q23息差为2.1％,环比2022年收窄15bp,同比收窄13bp。测算数据显示,1Q生息资产收益率4.41％,较2022年下降20bp,同比下降18bp,预计主要受年初贷款重定价及新发生贷款利率下行影响。付息负债成本率2.45％,较2022年下降5bp,同比下降2bp。"开门红"期间,公司对部分高成本存款实施额度竞标机制,同时针对性下调3Y、5Y期限部分存款利率,但在行业存款定期化背景下,存款定价仍有较强刚性,成本压降幅度相对有限。

   风险提示:宏观经济复苏进程不及预期,小微贷款定价下行压力加大,理财、债券市场超预期波动。