中信建投(601066):业绩高增强势复苏,自营表现亮眼

23Q1中信建投实现营业收入67亿元,同比+5.81％,环比+37.81％;归母净利润24.33亿元,同比+57.78％,环比+127.18％。归母净资产958亿元,较上年末+3％;年化ROE12.6％,同比+2.61pct。

   总体概览:高基数拖累营收表现,归母净利润实现高增。Q1实现营业务收入67.00亿,同比+5.81％,环比+37.81％;23Q1以大宗商品为主的其他业务收入8.21亿,去年同期16.68亿,剔除其他业务等影响的主营业务收入2.38亿,同比+24.26％。归母净利润24.33亿,同比+57.78％,环比+127.18％。

   归母净利润增速大幅高于营收主要因为其他业务成本降低带来营业成本率同比下降13pct至55％;管理费用率42％,同比+2％相对稳健。年化ROE12.6％,较22年提升2.61pct,领跑传统券商。总资产5252亿,较上年末+3％,归母净资产958亿,较上年末+3％。经营杠杆率4.39倍,较上年末上升0.1倍。

   投资/经纪/投行/信用/资管/其他业务占主营业务比重分别为43％/23％/19％/8％/3％/4％,分别同比+29/-12/-17/+0/-1/+0pct。

   收费类业务:经纪业务保持稳定,投行业务业绩承压,资管业务收入下降。

   (1)经纪业务因高基数表现承压。经纪业务收入13.54亿,同比-13.53％,环比-0.16％,主要因去年同期公司代销金融产品规模较高等因素影响(22Q1经纪业务收入为一季度历史第二高),经纪业务同比下滑大于行业。23Q1全市场日均股基交易额9906亿,同比-9％,环比+2％,预期代销金融产品收入承压为经纪业务降幅大于成交规模的主要原因。(2)资管业务收入相对稳健。

   资管业务收入1.58亿,同比-4.59％,环比-36.83％。预期资管规模下滑和业绩报酬下降为资管收入承压原因。2月末偏股、非货基金份额为净赎回状态。

   其中,全市场偏股型公募净值7.6万亿,较22年末+2％,份额5.97万亿份,较22年末-2％;非货基公募净值11.4万亿,较22年末持平,份额11.4亿份,较22年末-2％。(3)IPO发行节奏趋缓,投行业务收入承压,地位保持稳定。投行业务收入10.99亿,同比-31％,环比-19％。全市场一季度IPO规模651亿,同比-64％,环比-36％;再融资规模2904亿,同比+21％,环比-7％。23Q1公司IPO规模100.13亿,同比-62％,市占率为15.39％,位居行业第二;再融资规模416.97亿,同比+16％,市占率达14.36％,位居行业第二;债权承销规模2792.02亿,同比-5％,市占率达10.82％,位居行业第二。

   风险提示:权益市场大幅波动、创新政策低预期、同业竞争加剧。