兰剑智能(688557):Q1亏损额大幅收窄,积极布局新产能-2023年一季报点评

投资要点

   事件:公司发布2023年一季报,2023Q1公司实现营收1.5亿元,同比增长31.1％;实现归母净利润为亏损78万元,亏损额大幅收窄。公司业绩具备明显的季节波动,符合我们预期。

   订单持续增长,交付能力增强,营收快速增长;毛利率稳定,期间费用率大幅下降,净利率稳中向好。公司在智能物流仓储系统领域具备较强的技术实力,接单能力强,且施工交付能力不断增长,营收保持高速增长。2023Q1公司综合毛利率为23.4％,同比减少0.3个百分点。2023Q1公司期间费用率为28.6％,同比减少9.7个百分点。2023Q1公司净利率为-0.5％,同比增加2.6个百分点。

   新接订单持续增加,订单结构优化,业绩增长确定性高。2022年公司新增订单金额11.7亿元,其中航空航天行业订单2.0亿元、军工行业订单1.0亿元,并成功开拓白酒行业;截至2022年底,公司在手订单10.4亿元,随着新冠疫情影响趋弱,预计公司订单将持续增加。公司新建超级未来工厂于2022年投产,可支撑公司20亿元订单规模,保障订单交付能力,且成本控制能力进一步加强,业绩增长确定性高。

   积极布局新产能,提升订单交付能力。4月20日,公司发布公告,将4540万元尚未使用的募集资金转投"智能物流装备生产实验基地扩建项目",该项目计划总投资8406万元,预计2023年6月30日前取得新增土地手续,建设周期2年。该项目建成后将突破现有产能瓶颈,提升AGV搬运机器人、烟草分拣线、货架等自动化装备的生产能力,并有助于进一步丰富产品体系,增加公司订单承接能力和盈利能力。

   盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.4、1.8、2.3亿元,未来三年归母净利润复合增速为36.9％,维持"买入"评级。

   风险提示:新签订单下滑风险,技术与产品落后风险,行业竞争加剧风险。