得利斯(002330):业绩符合预期,关注预制菜进度

2023年4月27日,得利斯发布2023年一季报。

   投资要点利润短期承压,有望加速改善2023Q1总营收7.88亿元(同增11％),归母净利润0.22亿元(同减27％),业绩符合预期。2023Q1毛利率12.01％(同减3pct),系原材料及成本仍处于高位所致。销售费用率为3.68％(同减1pct),管理费用率3.13％(同减0.2pct),净利率2.62％(同减1pct),系毛利率拖累所致。2023Q1经营活动现金流净额为-0.35亿元(同增21％)。

   持续发力预制菜,大客户有望复苏产品端:屠宰方面,通过加强养殖端布局有望稳定屠宰规模。预制菜方面,2023年有望发力西式预制菜,定位中高端,当前安格斯牛肉汉堡、奥尔良烤翅、意式牛肉大卷等单品均有不错增长,同时将加强大众化产品研发,开发下沉市场。随着产能释放,预制菜规模和盈利能力均有望提升。渠道端:将加强重点客户开发,全年大客户渠道有望边际改善。同时将加大新媒体及线上电商布局。区域扩张:以山东、陕西、北京、吉林、华东、华南、西南为市场建设的核心区域,持续开拓空白渠道和网点。

   盈利预测预计2023-2025年EPS为0.14/0.25/0.35元,当前股价对应PE分别为41/24/17倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、原材料上涨风险、预制菜增长不及预期等。