宝通科技(300031):一季度增速亮眼,AI技术布局完善

事件:公司发布2022年年报及2023年一季报。

   2022年,公司实现收入32.59亿元,同比增长18.10％;扣非归母净利润为-4.20亿元,上年同期为3.80亿元;

   2023年一季度,公司实现营业收入7.55亿元,同比增长14.05％;

   扣非归母净利润0.81亿元,同比增长25.36％。

   点评:1、全面拥抱AI技术,游戏储备丰富。目前,公司已经搭建基于ChatGPT的翻译系统、搭建基于stablediffusion框架的AIGC绘画系统,2023年将进一步将更多AI技术接入并应用于公司的游戏研发和运营中。目前,公司储备预计在2023年上线的自研(定制)游戏有6款。

   2、当前估值仍处于较低水平,未来价值有望获得重估。根据wind一致预期,目前公司23年PE为22.55X,24年的PE为17.34X,25年为13.54X,相较于其它游戏公司,处于较低水平。

   3、外部因素+商誉减值计提导致22年业绩下滑,发布股权激励,未来业绩有望稳定向上。2022年,受宏观经济和地缘政治等外部因素影响,公司业绩出现下滑,同时公司对子公司广州易幻进行商誉计提减值4.86亿元,计入当期损益。2023年公司发布股权激励计划:业绩考核目标为23年营业收入不低于35亿元或净利润不低于4亿元;24年营业收入不低于40亿元或净利润不低于5.6亿元;25年营业收入不低于50亿元或净利润不低于7.28亿元。未来业绩有望稳定向上。

   4、投资建议:预计公司23-25年营收分别为41.26/49.78/57.25亿元,归母净利润分别为4.23/5.79/7.89亿元,对应当前股价,PE分别为23.39X/17.10X/12.54X。给予"推荐"评级。

   5、风险提示:AI技术发展不及预期、游戏流水不及预期、智慧矿山业务订单数量不及预期