景业智能(688290):Q1业绩高增,品类不断扩展-公司点评报告

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   公司发布2023年一季报,,2023年Q1公司实现营业收入5198.62万元yoy+39.8％),归母净利润581.84万元(yoy+157.6％),扣非归母净利润480.51万元(yoy+149.24％)。

   Q1业绩延续高增长,盈利能力持续提升。公司Q1顺利交付在手订单,实现营业收入和归母净利润的大幅增长。公司业务收入具有明显的季节性,通常前三季度业绩基数较低第四季度业绩占全年的比重较高。23年Q1公司毛利率为54.28％,同比增长2.9pct净利率为11.19％,同比增长5.1pct,随着规模效应逐步显现,我们对公司盈利能力提升保持乐观。

   定增项目实施在即核化工领域品类扩张。公司拟定增募集不超过2.1亿元,在海盐建设高端核技术装备制造基地项目,完善核工业全产业链布局。项目建设期为2年,投产后将增加年产25套核技术应用与核化工智能装备生产能力;并进行高放废液处理领域的专用玻璃珠研发试制,预计产能300吨/年。项目建成达产后将新增年均销售收入2.04亿元,项目税后IRR为18.94％,税后投资回收期6.55年(含建设期)。

   技术优势显著,核工业智能化稀缺标的。2023Q1公司研发投入1041万元,占总营收20.0％;公司目前已验收冷坩埚工程样机,突破高放废液处理的新型玻璃固化工艺技术核心技术瓶颈。在研项目涉及核药、核电数字化运维和核电站退役等诸多领域。公司智能装备和机器人技术壁垒较高,准入门槛高,在国内市场有较强的竞争力。

   盈利预测与投资建议:预计2023-2025年公司营业收入分别为6.2/8.2/10.4亿元,同比增长分别为34.6％/30.7％/归母净利润分别为1.7/2.3/2.9亿元,同比增长分别为36.3％/38.5％/对应PE分别为40x/29x/23x,给予买入"评级。

   风险提示:订单不及预期政策变化业绩预测和估值判断不达预期