包钢股份(600010):钢铁业绩有望恢复,稀土盈利仍有支撑-2022年报点评

钢铁板块业绩短期承压,有望逐步恢复。2022年公司钢材总销量1336万吨,同比降15％;单吨钢材平均毛利-171元/吨,同比降140％。2022年钢铁需求疲弱,钢价下跌,叠加原材料价格居高不下,导致公司钢铁业务由盈转亏。2023年随着钢铁需求回暖,公司钢铁板块盈利有望逐步恢复。

   稀土精矿价格维持高位,稀土板块盈利仍有支撑。2023年4月9日,公司公告拟将2023Q2供给北方稀土的稀土精矿售价调整为不含税31030元/吨(干量,REO=50％),较2023Q1售价降12％。,虽然售价环比有所下调,但价格仍维持在较高位水平,公司稀土板块盈利仍有支撑。

   萤石产能扩张,将贡献更多业绩增量。预计2023年下半年公司萤石产能将增至80万吨/年。2022年萤石供需趋紧,价格震荡上行;往后看,在供给端,萤石资源保有量减少,且叠加政策影响下,安全隐患突出的萤石矿企加速退出,未来萤石产能将持续收缩;在需求端,制冷剂更新换代,以及新能源、新材料等领域的萤石需求快速增长。萤石供需格局向好,价格有望维持高位水平。随着公司新增萤石产能释放,将贡献更大业绩增量。

   风险提示:钢材需求持续低迷,稀土下游需求大幅下滑