联德股份(605060):一季度业绩符合预期,产销规模持续扩大

事件:2023年4月24日,公司发布《2023年第一季度报告》,公司2023年Q1实现营业收入2.80亿元,同比+23.41％,归母净利润0.57亿元,同比+51.6％,扣非后归母净利润0.49亿元,同比+39.68％。

   一季度需求依旧,产销规模持续扩大:2023年一季度公司将延续2022年经营策略,采取努力开拓国内外市场、持续创新产品技术、不断提升产品质量水平、持续优化内部管理、继续提升人员效率等一系列措施,确保公司的健康稳定发展。公司控股子公司力源金河的技改项目顺利投产,缓解了公司产能瓶颈,有望扩大公司产品产销规模。

   节能减排提供高端压缩机市场发展动力,核心部件提供商将从中受益:节能减排作为经济和社会发展的约束性指标,导致制冷、矿山、冶金、医药化工等行业内企业对于节能型的高端压缩机的潜在需求提高。公司深耕铸造及机加工20余载,具备成熟高效的精密制造技术和工艺,将从中受益。

   募投产能持续优化产品结构,精细整合提升子公司经营情况:公司"高精度机械零部件生产建设项目"建设进展顺利,该项目投产后,将有效提升公司铸造、机械加工、产品组装工艺环节的生产能力,有望推动工程机械、风电等多领域布局。公司产能具备柔性,届时将能更有效的优化产品结构。2022年,力源金河和苏州力源分别亏损1640.06和926.35万元,随着公司推进子公司落地产品升级、客户拓展、生产细化和成本控制等工作,业绩有望得到改善。

   投资建议:预计公司2023-2025年实现营业收入14.00/20.23/26.06亿元,归母净利润3.08/4.16/5.24亿元。对应PE分别为22/16/13倍,维持"增持"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险,参股控股子公司整合不及预期风险,项目建设进展不及预期风险,下游行业需求不及预期风险。