奥精医疗(688613):疫情下2022稳健增长,产学研合作机制加强公司研发创新优势

事件:公司发布2022年年报及2023年一季报:2022年公司实现营收24530.51万元(yoy+3.92％);实现归母净利润9521.73万元(yoy-21.17％),扣非归母净利润8005.93万元(yoy-17.86％),经营净现金流10205.45万元(yoy-21.35％)。

   2023年Q1公司营收4780.88万元(yoy+4.18％),归母净利润1851.31万元(yoy+40.80％),扣非归母净利润1499.94万元(yoy+113.97％),经营净现金流1245.80万元(yoy+41.03％)。

   盈利预测:考虑公司23-25年股权激励费用分别为4383万、 2939万、492.6万元的前提下;我们测算预计公司2023-2025实现归母净利润为0.74亿元、1.32亿元、1.80亿元,同比分别增长-22.62％、79.37％、36.58％,对应的PE估值分别为52、29、21倍,考虑公司产品在神经外科、口腔科的拓展且股权激励有望激活团队动力,首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示:新产品研发进展不及预期风险;市场拓展销售不及预期;产品集采及降价幅度超预期风