共进股份(603118):全面布局信息通信领域,打造全球领先一站式解决方案

事件:4月20日,共进股份发布2022年年度报告。2022年,公司实现营收109.74亿元,同比+1.53％;实现归母净利润2.27亿元,同比-42.68％四季度业绩承压,订单质量、产品结构优化带动整体毛利率提升。2022年,公司实现营收109.74亿元,同比+1.53％,营收的较小增长主要因为订单量的下降但订单质量有所提升以及公司产品结构的优化和产品均价的增加;实现归母净利润2.27亿元,同比-42.68％。2022年,公司持续加大智慧通信业务的技术创新及产品升级,改善产品结构。在移动通信业务方面,公司围绕5G行业需求,快速推动基站通信、FWA业务的规模增长。

   全面布局信息通信领域,打造全球领先一站式解决方案。公司致力于在信息和通信领域深耕,主要集中在宽带通信终端设备、移动通信和通信应用设备的研发、生产与销售。公司提供从器件、终端、局端、硬件、软件、服务到平台的全方位信息与通信产品及解决方案。公司成功开拓了传感器封测和汽车电子市场。我们认为,随着客户和产品矩阵的丰富以及自主研发的推进,公司汽车电子业务的收入贡献将实现突破性增长。

   研发能力不断提升,四大生产基地产能助力市场竞争优势。公司作为国家级企业技术中心致力于提高研发能力,在深圳、苏州、上海和北京等地设有多个研发机构。2023年,公司升级智能制造研究院,成立新产品发展部门,进一步加速高科技发展。截至2022年底,公司成功完成越南自建工厂的搬迁和转产、海宁工厂的建设、传感器封测业务及汽车电子业务厂房的改造和运行,并开始启动越南第二期工厂的建设。智慧通信业务在越南的产值超过14亿元。我们认为,随着工厂的投产、转产和扩产,公司的整体产能将进一步得到释放,进一步夯实公司规模优势。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.83/6.03/7.02亿元,2023-2025年EPS分别为0.61/0.76/0.88元,当前股价对应PE分别为17.3/13.9/11.9倍。随着公司新业务的持续开辟,研发能力的持续提升,我们看好公司未来业绩发展,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:创新转型发展的风险;原材料价格波动的风险;汇率波动的风险;

   订单减少的风险。