捷捷微电(300623):业绩低于预期,静待下游消费电子等行业回暖-2023年一季报业绩预告点评

事件:2023年4日14日,捷捷微电发布2023年一季报业绩预告公司2023Q1归母净利润2509.28万元3512.99万元同比下降65％75％75％;基本每股收益为0.030.05元股。

   点评公司Q1业绩低于预期,晶闸管市场有待恢复,南通厂亏损拖累业绩。由于下游消费类电子等领域应用复苏较弱,公司存量业务晶闸管市场继续承压。

   公司传统业务晶闸管超过30％的下游客户为消费类电子领域客户,由于受到库存以及下游消费类领域市场需求低迷等因素影响,晶闸管类产品营收同比下降幅度较大。此外,公司控股子公司捷捷科技于2022年9月起试生产,固定成本较高、产能利用率处于爬坡期,该控股子公司处于亏损状态,影响Q1归母净利润约1,267万元。

   公司大力布局新能源车、光伏储能领域MOSFET产品销量持续增长。公司大力布局新能源汽车领域及光伏储能领域,在研发、质控体系等方面投入了大量的资金和人员,逐渐丰富车规级产品的型号及优化产品的性能指标,获得国内外多家Tier1和Tier2的汽车客户认可,并形成批量供货。公司持续开发高性价比、有市场竞争力的新产品,2022年MOSFET系列产品实现了大幅增长。虽然晶闸管、防护器件和MOSFET的部分产品价格有小幅的下降调整,但防护器件和MOSFET市场仍呈现一定程度的增长态势。

   下游消费电子行业有待回暖公司加大资本开支整合全球营销中心。2021年全球功率半导体分立器件市场产能紧缺,导致下游客户备货较多,形成一定量的库存。受到库存以及下游消费类领域市场需求低迷等因素影响,整个功率半导体行业景气度下行。公司逆周期扩产,加大资本开支,有望在后续行业回暖时获取更高的市场份额。公司2021年和2022年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为14.84亿和15.44亿我们判断随着新产能达产,业绩弹性大。公司整合销售平台及资源成立的GSM(全球营销中心正在逐渐助力公司的销售网络更加的高效,快捷的为客户提供高质量的销售服务。

   公司盈利预测及投资评级:公司是晶闸管龙头,积极扩产提高MOSFET产品份额。我们预计20222024年公司归母净利润分别为3.81亿元,5.50亿元和7.65亿元,对应现有股价PE分别为43X30X和21X维持推荐评级。

   风险提示:1)下游需求放缓2)扩产进度不达预期3)产品价格波动。