信测标准(300938):经营持续高增长,Q1扣非预计同比+40％-55％

事件:4月14日,公司发布2023年一季报,2023Q1公司预计实现归母净利润0.29-0.32亿元,同比增长30％-45％,实现扣非归母净利润0.27-0.29亿元,同比增长40％-55％。

   2023Q1公司采取精细化管理措施,业绩保持高增长态势2023年公司持续采取精细化管理措施,加大费用支出管控力度,优化组织架构,不断提高经营效率,营收及归母净利润均取得稳健增长。

   受益于下游车企加速推出新车型,公司汽车检测业务有望量价齐升2022年公司汽车检测收入约2.08亿元,占营收比重38.11％,同比+20.8％;

   主要原因为各大车厂加大了新车型的研发,公司在汽车研发阶段的零部件功能性与可靠性检测业务表现出较高的增长。公司聚焦汽车研发端零部件DV/PV非强制检测,受益于下游车企竞争激烈,加速推出新车型,未来三年行业或保持高景气度,汽车电动化或带来公司汽车检测业务量价齐升。

   电子电气检测产能逐渐释放,预计将为公司带来业务增量2022年公司电子电气检测收入约1.40亿元,占营收比重25.63％,同比+8.89％。目前深圳、东莞公司已陆续形成产能,宁波公司也将逐步形成产能并释放。5G推动新一轮电子电气产品的革新,包括汽车电子、通信电子和工业及医疗电子等在内的电子电气有望迎来持续的产品换代升级,产品标准将不断更新,推动电子电气产品检测业务需求加快,预计2023年公司在电子电气领域将会有较大提升空间。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2023-2025年营业收入分别7.51/9.97/12.44亿元,对应增速分别37.83％/32.76％/24.74％,归母净利润分别1.61/2.21/2.85亿元,对应增速分别36.15％/37.70％/28.90％,EPS分别1.41/1.95/2.51元/股,3年CAGR增速为34.20％。参考可比公司估值,我们给予2023年45倍PE,维持目标价63.45元,维持"买入"评级。

   风险提示:公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策变化风险、外延并购不达预期、募投项目业绩不达预期