上海贝岭(600171):"功率链"与"信号链"齐头并进,深化汽车电子、工控领域布局-公司快报

事件:公司发布2022年年度报告,根据公告显示,2022年公司实现营业收入20.44亿元,同比上升0.98％0.98％;实现归母净利润3.99亿元,同比下降45.29％45.29％;实现扣非归母净利润3.30亿元,同比下降16.93％。

   消费类市场终端需求疲弱,深耕优势赛道,强化产品升级换代。

   根据报告显示,2022年公司实现营业收入20.44亿元,同比上升0.98％。受通货膨胀率上升的影响,全球半导体终端市场需求减弱,特别是消费类市场的疲弱,出现了周期性的衰退。根据国家统计局的数据显示,2022年中国集成电路产量3241.9亿块,同比下降9.8％9.8％,这是自2009年以来首次出现下滑。公司集成电路产品业务聚焦于模拟集成电路产品领域,公司产品业务分布在功率链和信号链两大类。功率链:降压DCDC产品在大电流方向实现技术突破;推出多款先进的沟槽栅场截止型IGBT、屏蔽栅功率MOSFET和超级结功率MOSFET产品,覆盖30V～1500V电压范围、5A～300A电流范围的多款细分型号;在马达驱动、栅极驱动、霍尔传感器开发通用标准系列产品;中高压降压DCDC产品在通讯、家电、安防、电表市场实现突破,导入多家标杆客户;成功量产20款新产品,产品类型覆盖了中高压电机驱动、600V预驱和70V预驱系列、三合一专用产品,积累了完全自主知识产权的IP,申请了超过10项版图登记证书和软件登记证书。信号链:高速和高精度ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现批量销售,并持续拓展客户,推动产品设计导入工作;完成了单相计量芯片、三相计量芯片的升级改版投片和测试,以及电力专用MCU芯片升级改版的投片工作;充电桩能 耗监测芯片逐步推广到四轮电动车随车充、交流充电桩、直流充电桩市场;接口产品市占率稳步提升,在国内智能电表领域,公司已成为接口产品的主要供应商,在工控和家电领域,公司接口产品已为行业龙头企业批量出货。

   优化产业布局,加快产品向工控、汽车电子领域的转型升级。

   报告期内,公司密切跟踪国家战略性新兴产业的发展趋势,调整产品结构,加快面向工业和汽车应用领域的技术布局和升级。功率链:专注研发应用于汽车照明领域的电源管理芯片,重点对LDO和LED驱动产品进行系列化研发,已有多款产品导入车厂实现批量供货,另有多款车规级电源管理产品进行立项、研发;电机驱动产品业务中短期目标市场以工控为主,兼顾汽车领域的产品配套,力争在1-2年内进入汽车电子领域;功率MOSFET相关产品已成功在电机控制等终端客户实现大批量,IGBT相关产品已在汽车点火系统、车载空调、光伏逆变等终端实现批量销售。信号链:主要应用于汽车等领域的SPI及Microwire等标准的系列EEPROM产品已完成设计,工业级EEPROM产品在常温下的擦写次数最高可达到400万次以上,多款主流容量的车规级EEPROM产品正在进行A1等级的AEC-Q100验证考核,部分产品已经通过考核且批量供货;公司成功推出纳安功耗的运算放大器、两通道/四通道高带宽模拟开关等新产品,并有多款新产品正在研发中,包括CANFD收发器、新一代RS485收发器、运放、高压模拟开关等产品系列,持续满足汽车电子、工业控制等领域客户需求。

   投资建议:我们预计公司2023年～2025年收入分别为25.76亿元、33.23亿元、37.21亿元,归母净利润分别为5.1亿元、6.51亿元、7.01亿元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:行业竞争加剧;需求不及预期风险。