可立克(002782):2022业绩符合预期,持续研发塑造产品竞争力-公司信息更新报告

业绩符合预期,维持"买入"评级

   公司发布2022年年报,2022年实现收入32.68亿元,同比+98.2％,实现归母净利润1.11亿元,同比+323.5％,扣非净利润1.77亿元,同比+214.4％,业绩落于业绩预告中值附近,符合预期。基于下游需求旺盛和公司市场份额的持续扩大,我们上调2023-2024年并新增2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为4.19/6.10/8.72亿元(前值为3.84/6.09亿元,2025年为新增),EPS为0.85/1.24/1.78元(前值为0.8/1.28元,2025年为新增),当前股价对应PE为20.9/14.4/10.0倍,维持"买入"评级。

   需求旺盛带动磁性元件业务高增长,海光并表影响毛利率

   2022年,公司磁性元件收入24.3亿元,同比增长165.3％,占比74.4％。磁性元件收入高增长主要系:(1)下游汽车电子、光伏储能和充电桩需求旺盛;(2)公司在汽车电子、光伏储能国内市占率提升;(3)海光并表。开关电源收入7.37亿元,同比+14.5％,占比22.6％,保持稳健增长。随着海光的并表,2022年公司国内收入占比快速提升,从2021年的46.8％上升至68.6％。毛利率方面,磁性元件14.8％,同比2021年下滑3.93个百分点,主要系海光并表影响,由于产品结构和客户结构不同,海光产品较本部毛利率偏低。开关电源毛利率21.04％,同比2021年提高2.79pcts。

   持续研发塑造产品竞争力,产能布局优化增强客户黏性

   报告期内,公司研发成果突出:(1)光储,成功研发新型的逆变电感,差模电感,成功实现了自动化生产;(2)充电桩,成功研发1MW超大功率的磁性元件产品,为下一代充电桩的发展做好了技术储备;(3)汽车电子,车载OBC模块用磁性元件全面完成了水冷化的设计,降低了温升,缩小了体积,提升了产品的效率等。产能方面,报告期内,安徽可立克科技有限公司顺利投产,提高产品供应效率和服务效率,实现产能布局优化,增强了客户黏性。

   风险提示:下游需求不及预期;原材料涨价;新客户导入缓慢等风险。