可立克(002782):全年业绩符合预期,新能源业务持续高增长-2022年报点评

事件:公司发布2022年年报

   22全年业绩符合预期,新能源市场高景气有望持续拉升长期业绩。22全年,公司实现营收32.7亿元,yoy+98％,归母净利润1.1亿元,yoy+323％,扣非归母净利润1.8亿元,yoy+214％,其中,22Q4实现营收12.9亿元,yoy+171％,归母净利润0.4亿元,yoy+190％。受益于新能源汽车、光伏、充电桩等新能源市场需求旺盛,以及海光电子并表,叠加公司持续加大扩产及研发力度,公司22全年业绩实现快速增长。

   新能源磁性元件需求旺盛,公司业务实现高增长。公司磁性元件业务22全年营收达24.3亿元,同增165％,主要是因为新能源领域产品主导拉动高增长。未来,新能源磁性元件市场有望迎来供需格局双边优化,需求端,新能源汽车、光伏储能、充电桩领域磁性元件市场规模将持续高增长;供给端,国内磁性元件市场份额有望向头部供应商集中。供需格局双边优化背景下,公司持续加大扩产及研发投入力度,22年实现安徽可立克顺利投产,成功研发光储、充电桩、新能源汽车等多领域新品,未来,公司有望凭借资金、规模优势,深度受益新能源市场高景气度。

   并购海光电子强强联合,海光电子盈利能力已见改善拐点。公司于22Q3取得海光电子控制权,与海光电子存在产品结构、客户、改善融资等多方面协同效应。22年海光电子盈利能力已见改善拐点,其自购买日至22年期末营收、净利润分别达9.46亿元、0.21亿元,对应净利率提升至2％(20、21年净利率为0.2％、-0.6％),海光电子拟于安徽马鞍山设立全资子公司作为其生产基地,该举措有望实现降低成本、绑定客户双效并举,带动海光电子盈利能力稳步提升。

   盈利预测与投资评级:新能源车、光伏储能、充电桩等领域需求强劲打开增长天花板,公司并购海光电子强强联合,成长确定性增强。我们维持公司23/24年的盈利预测,23-25年归母净利润为3.99/5.61/7.04亿元,当前市值对应PE分别为22/16/12倍,维持"买入"评级。

   风险提示:下游市场需求不及预期;行业竞争加剧;原材料价格上涨;投资损益波动风险