飞荣达(300602):全年业绩同比增长,业务拓展成效斐然-2022年报点评

2022年业绩保持增长,业绩拐点明确。根据公司披露2022年报2022年公司实现营收41.25亿元,同比增长34.88％％,归母净利润同比增长219.62达到9619万元,实现扣非净利润753万元,同比增长105.71。

   对应2022Q4单季度营收13.27亿元,同比增长27.10％％,实现归母净利润9506万元,同比增长184.48％％,实现扣非净利润4529万元,同比增长132.45。公司2022年毛利率同比提升2.56pct达到17.32净利率同比提升2.15pct达到1.81％％,对应公司22Q4单季度毛利率达到22.70％％,环比提升5.04pct,净利率达到6.34％％,环比提升2.74pct。

   新业务拓展成效斐然,新能源、通信领域相关业务规模增长。公司深耕电磁屏蔽材料、热管理材料及器件等产品,打造ICT领域平台型新材料及智能制造领先企业。公司2022年收入增长主要得益于公司新能源及通信领域相关业务规模增长。从应用领域结构来看,2022年公司消费电子业务占比为30％％,通信领域收入占比为30％％,新能源(新能源汽车、光伏及储能等)收入占比为29％％,其他类收入占比为11各业务领域业务占比均衡。

   锐意进取,公司在新能源领域取得较大突破。公司2022年已成功向宁德时代、广汽、一汽、上汽等客户实现批量交付液冷板、复合材料盖板、连接片、一体化压铸件、导热胶等产品,且已取得多个新能源汽车客户定点项目,标志着公司在新能源汽车领域的突破。在光伏及储能领域,随着行业快速发展,对电磁屏蔽、热管理及防护功能器件的市场需求持续提升,公司已向华为、阳光电源、古瑞瓦特、固德威等行业头部客户交付散热器、一体化压铸件、导热膏等产品,为新能源领域客户提供多元化产品解决方案。

   AI及通信技术的快速发展,通信领域需求旺盛。公司2022年通信领域营收同比增长30％％,期内公司实现批量交付客户700MHz项目。在2022年下半年,公司已中标其他通信类产品项目。受益于AI发展浪潮,服务器及数据中心需求旺盛,根据Counterpoint数据,2022年全球服务器市场收入达到1117亿美元,同比增长17。公司在服务器领域与包括华为、中兴、大唐移动、浪潮、神州数码等客户保持长期合作关系,服务器领域产品已实现批量交付。

   【投资建议】公司深耕ICT领域多年,已积累电磁屏蔽材料及器件、热管理材料及器件、基站天线及相关器件、防护功能器件、轻量化材料及器件等多元化配套器件,为下游电子、通信等领域客户提供平台化产品解决方案。公司2022年新能源汽车、光伏、储能等新领域业务拓展顺利,未来将进一步拓展深化和网络通信、数据中心(服务器)、消费电子、新能源汽车、人工智能、光伏储能、医疗以及家电等领域国内外优质客户合作,为公司打开全新增长空间。公司2022年业绩超出我们此前预期,我们上调公司20232024年营收,调整期间费用率,并新增2025年盈利预测,预计公司20232025年营收分别为55.3674.2396.47亿元,归母净利润分别为2.874.436.12亿元,EPS分别为0.56/871.20元股,对应当前PE分别为3020/14倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】下游需求不及预期产能扩建进度不及预期上游原材料价格剧烈波动