佳力图(603912):四季度业绩明显修复,数字经济助力公司持续发展

事件:3月21日,公司发布2022年度报告。2022年,公司实现营收6.25亿元,同比-6.33％;实现归母净利润0.37亿元,同比-57.13％。

   全年业绩下滑,四季度明显修复。2022年,公司实现营收6.25亿元,同比-6.33％;实现归母净利润0.37亿元,同比-57.13％。单四季度来看,公司实现营收2.13亿元,同比+44.16％,环比+32.30％;实现归母净利润0.16亿元,同比+33％,环比+1500％。截至2022年底,公司在手订单7.37亿元,全年订单较往年有所增长,但由于外部客户订单交付延迟以及主材成本上升等因素导致业绩有所下滑。我们认为,随着公司积压订单的逐步交付,以及新客户的不断拓展,未来各业务有望快速回升。

   专注机房环境控制,数字经济助推需求持续提升。公司为数据机房等精密环境控制领域提供节能、控温设备产品以及相关技术服务,产品应用于数据中心机房、通信基站以及其他恒温恒湿等精密环境,客户涵盖众多行业,拥有三大运营商、华为等优质客户资源。随着云计算、下一代网络建设的积极推进,国内数据中心基础设施市场迎来新发展机遇,对机房环境控制需求持续提升,我们认为,凭借公司在行业内多年积累的研发制造、运行维护、项目实施和售后服务经验,有望享受行业增长红利获得快速增长。

   收购、参股业内优质企业,持续优化产业结构。2022年7月,公司全资收购瑞达云迅100％股权。通过此次收购,瑞达云讯将对公司主营业务及数据中心项目形成互补,助力公司打造绿色节能一体化大数据解决方案产品以及数据服务体系。2022年8月,公司通过瑞达云讯增持上海电信宽频,增持后合计持有其频40％股权,通过此次加大持股比例,公司与上海电信宽频形成战略合作关系,以上海为主要目标市场,在双碳背景下,拓展节能改造、数据中心服务平台业务。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.15/1.50/1.81亿元,EPS分别为0.38/0.49/0.60元,当前股价对应PE分别为34.6/26.5/22.0,鉴于公司所处行业快速发展,公司积压订单逐步交付并不断向新领域客户拓展,业绩有望持续增长,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:技术商业化落地不及预期;市场拓展不及预期;原材料价格波动;宏观经济波动风险。