罗博特科(300757):铜电镀项目第一阶段结果超预期,逐步迈向光伏铜电镀设备龙头-点评报告

事件:3月3日,公司官方微信公众号发布铜栅异质结VDI电镀设备交付国电投新能源进入第二阶段验证的文章。

   公司VDI电镀设备成功进入第二阶段验证,力争三季度成功建成生产线

   根据公司官方微信公众号信息,2023年2月28日,公司向国电投新能源提供的铜栅异质结VDI电镀设备顺利进场国电投南昌。双方技术团队已顺利完成第一阶段的设备可行性验证,结果超出预期;双方团队将于3月初进行第二阶段的验证。第二阶段中公司电镀工艺设备将与自动化设备全面对接,整线跑通后收集量产数据,力争三季度成功建成行业内首条大产能铜栅线异质结电池生产线。

   国电投龙港5GW项目已开工,公司铜电镀设备有望加速HJT行业技术升级根据公司公告,2023年1月,公司与国电投签订战略合作框架协议,就铜栅线异质结电池VDI电镀技术的解决方案建立全方位战略合作。公司铜电镀方案具有产能大、柔性强、易维护等典型的技术特点,其中产能可按需在7200wph-16000wph范围调整。目前龙港市国电投5GW高效异质结电池及组件生产基地项目已顺利开工,第一期计划于2023年9月投产,设备预计将于7月进场安装调试。伴随铜电镀项目积极推进,未来公司有望成为电池工艺设备新进入者。

   TOPcon电池片大扩产,主业光伏自动化设备将受益

   根据公司公告,公司预计2023年TOPcon电池扩产规模将超200GW,乐观估计有望接近300GW,自动化设备下游需求旺盛。我们预计TOPCon电池扩产有望在2023-2025年将迎高峰期、年均扩产有望超200GW。当前公司披露与英发集团、天合集团、通威集团、润阳光伏、晶科集团、钧达集团签订合同合计约8.7亿元,我们预计2023年自动化设备盈利能力将提升。

   展望未来:"新能源+泛半导体"双主业发展,未来市值存在较大向上空间

   1)ficonTEC:受疫情等因素技术性原因终止,后续将在时机成熟、各方面条件具备后,再行重启重组,预计未来将进一步提升公司整体估值;2)光伏工艺设备:铜电镀设备已成功交付,目前已签署合作框架,伴随HJT与PERC电池成本打平,HJT相关工艺设备市场空间有望迅速打开;3)泛半导体工艺设备:产品可对比芯源微、盛美上海;综合来看,预计未来公司总市值仍存在向上空间

   盈利预测

   预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.3、1.2、2.2亿元,2023-2024年同比增长273％、81％,对应PE176、47、26X。公司作为高端自动化设备龙头,未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长,维持"买入"评级。

   风险提示

   1)新技术拓展不及预期;2)疫情影响订单交付