国盛智科(688558):产品结构持续优化,新兴业务布局初显成效-业绩快报点评

事件:2023年2月25日,公司发布《2022年度业绩快报》,公司预计2022年度可实现收入11.62亿元,同比增长2.22％,预计可实现归母净利润1.91亿元,同比下滑4.96％。公司预计可以实现扣非后归母净利润1.64亿元,同比下降7.85％。

   生产经营相对稳定,努力克服疫情影响:公司2022年四季度预计可实现收入2.81亿元,同比-3.4％,环比-15.1％,预计可以实现归母净利润0.41亿元,同比-14.6％,环比-19.6％,公司四季度业绩有所下滑,一方面是受到疫情政策变化的影响,另外一方面是年末收入确认有所偏差。公司2022年新增订单相对稳定,在行业下行的背景下表现出较好的稳定性。

   产品结构持续优化,高端机床快速放量:从2016年至2021年,公司高档机床收入占比从31.3％提升至53.4％,进入2022年,公司龙门加工中心等高档产品持续放量,高档机床销售占比持续提升。立式加工中心市场竞争激烈,2022年行业需求下滑,部分竞争者采取降价等方式取得生存空间,公司相关业务同样受到影响,高端机床的持续增长总体平衡了中档机床受到的市场影响。

   积极拓展下游应用,新兴业务布局成效将显:公司近年来开始布局新能源、航空航天、半导体等领域,新能源和航空航天领域已经取得批量化订单,我们预计2023年公司相关业务将快速成长,收入占比将明显提升。公司实控人持有南通嘉盛38.28％股权,南通嘉盛主要产品为半导体器件设备及其零部件,国盛智科在半导体市场有良好的切入点。

   投资建议:公司技术实力正持续提升,在国内具有较好竞争力,同时在新能源、半导体、航空航天领域快速发展,并且在制造业回暖过程中具有较强的弹性,我们预计公司2022/2023/2024年归母净利润为1.9亿元/2.8亿元/3.5亿元,对应PE分别为29/20/16倍,给予"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险;新行业拓展不及预期