通宝能源(600780):布局清洁能源业务,翻开成长新篇章

实现能源多元布局,打造新营收增长点,提升抗风险能力。此前公司主营业务为火力发电业务、配电业务。2022年电煤采购成本大幅上涨,电煤价格涨幅高于售电价格涨幅,多数煤电企业营收、现金流受到负面冲击。公司通过调整业务布局,增加风力、太阳能发电技术、光伏相关制造、租赁、销售、储能技术服务和新兴能源技术研发的业务等,优化公司能源结构,增强企业竞争力。通过拓展清洁能源业务,公司可在减少发电成本的同时保障发电量,形成多途径发电优势。

   战略布局清洁能源业务,扩增盈利增长点。间接控股股东晋能控股集团对公司的战略部署和业务发展规划有变,公司未来将布局清洁能源业务。公司经营范围由原煤开采、加工;火力发电等增加风力发电技术服务、太阳能发电技术服务和光伏设备及元器件的制造、租赁、销售等相关经营活动。年度业绩预增,发售电量价齐升,盈利能力大幅提升。公司预计2022年年度实现归母净利润8.61亿元,与上年同期相比,增加6.75亿元,同比+362.62％。公司全资子公司山西阳光发电有限责任公司完成发电量/上网电量分别为59.47/53.96亿千瓦时,同比+6.07/+5.66％,上网电价均价(含税)419.83元/千千瓦时,同比+31.88％。本期业绩预增主要原因:

   1、所属发电企业山西阳光发电有限责任公司增发有效益电量。

   2、所属配电企业山西地方电力有限公司营业区域内用户用电量增加。

   3、参股煤炭企业山西宁武榆树坡煤业有限公司本年盈利能力提升。盈利预测:首次覆盖,给予"买入"评级。我们预测2022-2024年公司实现营业收入分别为95.28/109.40/131.03亿元,归母净利润分别为8.61/9.56/11.33亿元,PE分别为11.49x/10.35x/8.74x。

   风险提示:国际形势变化大幅超过预期;公司发电、售电业务不及预期;清洁能源产业注入进程不及预期;盈利预测与估值模型不及预期