瀚川智能(688022):业绩落在预告中枢,同比高增长-2022年业绩快报点评

事项:公司于2023年2月23日公布2022年业绩快报。2022年全年营收13.23亿,同比+75％;归母净利润1.27亿,同比+109％;扣非归母净利润0.79亿,同比+155％;其中,22Q4营收6.15亿,同比+139％,环比+79％;归母0.52亿,同比+249％,环比+109％;扣非0.46亿,同比+4501％,环比+100％。公司2022年业绩同比大幅上升,业绩超预期。

   评论:

   深耕自动化领域,持续投入研发:公司的研发团队在电气控制、精密机械、光学及计算机算法等领域有着多年的研究开发经验,在精密装配、测试及系统集成领域积累了深厚技术经验,构成公司的核心Know-How。经过持续的积累和突破,公司已在产品的技术创新和生产工艺的迭代创新构建了壁垒。

   优质客户比例大,随客户共同成长:在汽车智能板块,全球前十大零部件厂商中,有八家为公司客户;在锂电池板块,公司拥有亿纬、欣旺达、鹏辉、珠海冠宇、正威集团等优质客户;在换电设备板块,公司陆续开拓了宁德、协鑫、蓝谷等优质客户。通过高质量产品交付,客户黏性不断增强。优质客户还为公司提供了稳定的下游需求和持续的反馈,奠定了公司未来持续发展的基础。

   国际化布局领先,覆盖地区广:公司是国内智能制造装备行业领先布局海外、与国外一线同行竞争的企业。公司在欧洲、美洲以及东南亚设立了近十家子公司和办事处,业务现覆盖全球20多个国家。同时,公司不断引进和培养具备技术、营销和管理能力的国际化人才,构建了国际化的技术与市场团队,为众多世界500强制造企业提供核心装备及系统支持。

   投资建议:随产能释放,公司将有望迎来量利齐升。考虑到换电重卡行业发展提速,我们上调2022-2024年公司收入预测为13.3/24.5/37.2亿元,归母净利润为1.3/2.5/3.7亿元(原值为1.3/2.4/3.4亿元),对应EPS分别为1.2/2.3/3.4元。考虑到公司下游需求高景气及换电业务的迅速增长,我们给予公司2023年35倍PE估值,对应目标价79.0元,维持"强推"评级。

   风险提示:下游市场政策变化风险,海外经营风险,新业务市场开拓风险等。