三六零(601360):中国搜索引擎TOP2,有望领跑中国AI革命-动态点评

【事项】

   近日,公司发布2022年度业绩预告预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润约为24.8亿元,预计2022年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为20.3亿元。公司确认投资损益及公允价值变动损益共计约15.0亿元,较上年同期下降约17.6亿元。主要因部分合联营企业亏损较大、部分投资项目公允价值变动损失。

   【评论】

   互联网业务端收入下滑,安全业务稳步增长。由于互联网广告市场流量分布多元化,竞争程度加剧,PC端投放占互联网广告市场的比例继续下滑等因素影响,2022年公司互联网业务实现营业收入约57.9亿元,较上年同期减少约16.2亿元,同比减少约22％。2022年公司进一步推进数字安全战略的落地,持续加码数字安全行业,大力探索以360企业安全云"为代表的SaaS类安全产品的部署,安全及其他业务的营业收入同比取得较大增长。报告期内,安全及其他业务实现营业收入约17.5亿元,较上年同期增加约3.7亿元,同比增长约在公司营收中的占比进一步提高,占比由上一年度的约12.7％增长至约18.4％。

   中国搜索引擎位列第二,数据优势领跑人工智能革命。根据公司披露360搜索是中国搜索引擎的Top2拥有领先的数据资源优势,日均抓取超过20亿次,抓取量超过10000亿张网页和200亿条索引,积累了国内领先的海量数据抓取经验和完整的页面质量优化体系。在网页端有15万个优质权威站点和18亿张优质页面,在自建知识库方面360问答和360百科提供了近2000万词条和6亿条问答,在垂类数据方面有6亿篇360文库、7300万篇精选摘要和1亿条360题库。公司拥有B端C端的多维产品矩阵同时拥有多样化的AI落地场景,可将AI技术叠加公司所擅长的安全防护能力截至2021年三季度末,公司货币资金余额为219亿元,具备持续投入研发的资金实力。公司人工智能研究院从2020年开始保持在包括类ChatGPT在内的大模型通用人工智能技术上持续性投入,未来计划推出类ChatGPT的Demo版产品。

   【投资建议】

   公司是中国第二大搜索引擎,拥有B端+C端的多维产品矩阵,已积累起丰厚的数据资源,有望领跑中国人工智能革命。我们预计20222024年公司营收分别为94.92125.01136.68亿元,归母净利润分别为24.775.8811.78亿元EPS分别为0.350.080.16元,20232024年对应PE分别为13467倍,给予增持"评级。

   【风险提示】

   类ChatGPT产品研发不及预期风险

   互联网业务复苏不及预期风险

   数字安全战略推进不及预期风险。