富士达(835640):防务和民品业务均衡并进,前瞻布局形成全套商业卫星用射频连接解决方案-北交所信息更新

深耕防务+大力拓展通讯领域,2022年归母净利润预计增长超40％

   富士达主营射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品,广泛应用于通信、防务、航空航天等领域,是我国射频连接器行业拥有IEC国际标准最多的企业。2022年积极应对宏观环境及疫情演变带来的不确定性,公司持续深耕防务领域,大力拓展通讯领域,实现防务、通讯及国际市场均衡发展;同时强化技术引领、提升运营质量,推动营利快速增长。2022年实现营收8.08亿元(+34％)、归母净利润1.43亿元(+40％)、扣非归母净利润1.32亿元(+65％)。由于公司发布2022年业绩快报,我们调整公司2022-2024年的归母净利润分别为1.43(原1.48)/1.80(原1.87)/2.22(原2.34)亿元,对应EPS分别为0.76/0.96/1.18元/股,对应当前股价的PE分别为23.2/18.5/15.0倍,我们看好公司募投项目投产带来的业绩增量,维持"买入"评级。

   2022年防务和民品业务齐头并进、均衡发展,民品市场占比有所回升

   富士达通信行业客户包括华为、RFS等全球知名通信设备厂商以及中国航天科技集团、中国电子科技集团等国内军工集团下属企业或科研院所等。目前为航天五院认证的低损耗稳相电缆供应商,并作为航天互连产品配套的主力供应商,为卫星通讯、载人航天、外太空探测等领域提供配套。2022年防务和民品市场齐头并进,总规模持续增长,2022年民品市场占比有所回升,防务市场占比相对下降。我们认为公司预期维持防务及民用领域均衡发展,有望提升风险应对能力。

   产业基地二期部分投入使用,现已形成全套商业卫星用射频连接解决方案募投项目建设:产业基地二期目前建设完成已部分投入使用,可以提升装配及机械加工能力,其余部分将视市场情况为产能提升做好准备。商业卫星:布局较早,参与标准制定和多项商业卫星项目配套。2022年下半年改造的生产车间已投入使用,并根据卫星特点制定管理制度,开发了多款宇航级射频同轴连接器、射频同轴电缆、射频同轴电缆组件、微波元器件,形成全套商业卫星用射频连接解决方案。此外,汽车电子方面,公司在车内信息传递系统及智能系统方面有布局。

   风险提示:下游行业需求变化的风险、应收账款金额较大的风险