汉得信息(300170):新兴业务快速成长,有望带动毛利率持续提升-公司简评报告

事件:1月30日,公司发布2022年业绩预告。2022年,公司预计实现归母净利润4.41-4.71亿元(同比增长123.78％-139.01％);扣非净利润0.70-1.00亿元(同比增长143.31％-161.87％)。

   净利润同比大幅增长的原因:公司归母净利润大幅增长主要源于经营性利润的增长,扣非净利润大幅增长的原因:1)公司产业数字化及财务数字化业务快速成长并迈向新的台阶,带动了公司整体业务在疫情之下保持增长。随着自主产品的进一步成熟,传统的泛ERP业务及IT外包业务健康平稳发展,公司的整体经营健康度进入修复上升期。2)部分联营企业处于快速发展投入期,亏损较大,随着公司持续处置所持有的联营企业股份,从联营企业传递的整体亏损有所减少。公司2022年非经常性损益同比基本持平,约为3.71亿元,主要系报告期内公司对原联营企业失去重大影响,将其划分为金融资产核算而产生的投资收益;

   以及公司收到注册地区财政扶持资金。

   新兴业务快速增长,毛利率有望持续提升。公司从前几年开始积极转型,顺应市场趋势并重点发展产业数字化及财务数字化业务,目前已从一家单纯的ERP实施服务商,转变成为一家更符合大企业市场需求的数字化综合服务商。2022年前三季度,新兴业务(产业数字化+财务数字化)实现收入10.63亿元,同比增长30.34％,收入占比也由去年同期的39.88％上升至47.65％。公司紧抓市场机遇,预计新兴业务仍将快速成长。2022年前三季度公司毛利率同比提升6.87pct,在新兴业务成熟度持续提升下,预计公司2023年毛利率将进一步提升,盈利能力持续增强。

   2023年值得期待。对比公司2022年三季报,单4季度,预计公司实现归母净利润-0.01-0.29亿元,同比下降100.63％-85.25％,预计公司2022Q4营收同比基本持平。我们认为,公司2022Q4略低于预期的主要原因系,疫情导致项目实施和交付进度受到影响,展望2023年,疫情管控限制因素消除;新兴业务加速成长,同时带动公司整体毛利率提升;

   且联营企业传递亏损减少等因素下,公司2023年业绩值得期待。

   投资建议:预计公司2022-2024年营收分别为30.36、36.49、44.56亿元,同比增速分别为8.01％、20.20％、22.12％;归母净利润分别为4.57、2.85、4.54亿元,对应2022-2024年EPS分别为0.52、0.32、0.51,对应PE分别为20、32、20。维持"买入"评级。

   风险提示:新兴业务推进不及预期、市场竞争加剧的风险。