亚太股份(002284):四季度利润同环比高增长,盈利能力加速修复-业绩预告点评

事件:

   2023年1月30日,亚太股份发布2022年业绩预告,公司预计2022年全年实现归母净利润6300-7800万元,同比增长43.50％-77.66％;实现扣非归母净利润3100-4600万元,较上年同比扭亏为盈。

   数据要点:

   四季度利润同环比实现高增长。

   公司2022年全年预计实现归母净利润6300-7800万元,同比增长43.50％-77.66％;其中预计四季度实现归母净利润为2237-3737万元,同比增长92.24％-221.15％,环比增长162.04％-337.75％。四季度以来,在国内疫情反复及防疫政策放开影响下,公司不断进行调整积极应对,四季度利润同环比实现高增长。

   客户结构持续优化,营收水平稳步提升。

   公司近年不断加大国内外优质客户的维护和开发力度,客户结构持续优化。22年上半年新启动68个项目,其中包括21个汽车电子控制系统项目,同时已经取得了重庆长安、吉利汽车、长城汽车、东风本田、零跑汽车、江铃股份等多家整车厂项目定点。根据公司官网显示,公司22年荣获多项供应商年度大奖,技术研发和产品品质得到广大客户的认可。未来随着下游主机厂销量提升,定点项目加速落地实现量产,营收水平有望进一步提高。

   持续加强产品创新,结构优化促进盈利能力加速修复。

   公司自2000年率先自主研发生产汽车液压ABS产品后,持续加强产品创新,目前有ESC、EPBi、IBS、EBB、ABS+EPB等多款自主研发的创新型产品,不同功能的配置适用多款市场主流车型。公司近年大力发展电子控制产品,22年上半年该板块业务营收占比达到13.24％,占比持续提升。电子控制产品22年上半年毛利率为17.66％,相对于传统基础制动产品而言毛利率更高,公司产品结构优化促进盈利能力加速修复。

   布局智能驾驶产业链,线控制动获得定点。

   公司同时布局打智能汽车环境感知+主动安全控制+移动互联的无人驾驶产业链,目前正按计划推进one-box产品的生产线建设工作,并顺利推进一些客户的量产项目。2022年11月9日,公司发布公告宣布获得国内某大型汽车集团的定点通知,将作为客户的零部件开发和生产供应商,开发和生产某SUV车型的集成制动控制模块(IBSonebox)。线控制动已获得定点,产品竞争力将进一步提升,有望成为未来新的增长点。

   公司业绩有望迎来拐点,可继续积极关注。

   公司基础制动产品经过多年深耕已掌握行业核心技术,具备较强的自主研发、技术创新能力,同时大力发展汽车电控制动产品,线控制动已获得项目定点,产品结构持续优化,带动盈利能力进一步修复,业绩有望迎来拐点。截至23年1月31日收盘,亚太转债绝对价格位于117元左右相对较低,可继续积极关注。

   风险提示:

   宏观环境变化风险;

   汽车销量不及预期;

   市场竞争加剧。