中兵红箭(000519):22年利润预增55％-75％,略低于预期

事件:公司发布2022年业绩预告。2022年,公司预计实现归母净利润7.50-8.50亿元,同比增长54.53％-75.13％;预计实现扣非归母净利润7.10-8.10亿元,同比增长50.86％-72.11％;预计实现基本每股收益0.54元/股–0.61元/股。

   在超硬材料行业处于高景气背景下,公司工业金刚石＆培育钻石生产稳健,保障当期业绩;特种装备业务上合理排产交付,保障装备生产经营的总体稳定。

   "三轮"技改＆扩产奠定中南钻石HTHP龙头地位:子公司中南钻石自2004年开始大规模技改、投入新型六面顶压机,受上游设备厂商产品迭代速度影响,公司产能迭代可分为三个阶段:1)2004-2012年:新增设备以φ500及φ550型号为主,替换老旧的"小压机"。2013年底,公司实现人造金刚石产能54.5亿克拉/年,成为全球金刚石生产领域龙头;2)2012-2020年:新增设备以产量高、性能稳定的φ650型号为主,并于2016年在无色培育钻石项目取得突破;3)2020-今:新增设备以φ800、φ850、φ900型超大型压机为主,逐步淘汰φ500、φ550、部分φ650老旧设备。公司已实现稳定生产30克拉以内的培育钻石毛坯,批量供应3克拉以上高品质培育钻石毛坯。

   CVD技术达到世界一流水平,巩固生产优势:子公司中南钻石在MPCVD设备上突破了10克拉以上培育钻石毛坯批量制备技术,生长速率11μm/h以上,品质达到了世界一流水平。公司CVD技术团队人员配备充足,学历、年龄结构优化,研究生优先配备、平均年龄33岁。CVD法培育钻石在功能性材料领域应用前景广阔,此次技术团队突破,将进一步巩固公司的生产优势。

   投资建议:中兵红箭(000519.SZ)主营产品培育钻石＆工业金刚石供不应求,扩产项目入选河南"982"工程,产能提升后业绩有望持续增长,预计公司2022-2024年分别实现归母净利润8.19/13.52/17.93亿元,对应当前PE估值分别为38x/23x/17x,维持"买入"评级。

   风险提示:军工业务持续亏损,培育钻行业竞争加剧,下游需求不及预期。