海南矿业(601969):拟投资控股非洲锂矿项目,布局上游锂资源

事件

   1月19日晚,公司公告全资子公司鑫茂投资拟分别与KOD及其全资子公司KMUK签署增发协议和增资协议及相关的股东关系协议,拟通过现金1775万美元认购KOD向鑫茂投资增发的14.81％股份;

   并以现金9434万美元增资持有KMUK51％股权;同时,为实现与KOD向KMUK同比例提供借款,鑫茂投资拟向KMUK提供566万美元的股东借款。

   评论

   拟1.18亿美元投资控股KMUK公司,拥有非洲Bougouni锂矿采矿权。KOD为专注西非地区锂矿勘探和开发的英国上市公司,其核心项目为Bougouni锂矿项目,另有多个位于马里及科特迪瓦的金矿探矿权。KOD将把Bougouni锂矿的全部采矿权和探矿权转让给KMUK,按照马里法律要求,KMUK将通过其子公司FutureMineral持有Bougouni锂矿探矿权,并新设子公司以持有Bougouni锂矿的采矿权;马里政府拥有参股该子公司10％-20％的权利。

   Bougouni锂矿项目开发条件成熟,有望加速投产。Bougouni锂矿项目由SogolaBaoule、Ngoualana和Boumou三个采区组成,合计矿石资源量2131万吨,氧化锂平均品位1.11％,已获得正式的环境批准并在21年底获得采矿证,有效期12年,采矿权面积97.2平方公里,此外3个勘探许可证合计探矿面积350平方公里。目前项目开发条件较为成熟,露采为主,可随时开工建设,预计12-14个月投产。KOD第一大股东此前签订项目投产后三年内包销精矿不低于80％的协议,公司拟包销剩余20％,协议后续可能进行调整。

   氢氧化锂一期项目已开工,预计24Q1投产。22年12月,公司氢氧化锂一期2万吨项目在儋州洋浦经济开发区正式开工,项目占地面积约200亩,总投资10.56亿元,其中固定资产投资9亿元,由公司全资子公司星之海新材料实施投资建设和运营,预计在2024年一季度竣工投产。项目投产后,公司将充分享受洋浦在税收政策、区位环境、港口条件、要素保障等方面的优势,且Bougouni锂矿能够为公司氢氧化锂项目提供上游资源保障。

   盈利预测、估值与评级

   暂不考虑此次收购对业绩的增厚,根据公司氢氧化锂项目预计的投产时间,分别下调公司22-24年归母净利润7％、44％、15％至8.13亿元、8.44亿元、13.17亿元,EPS分别为0.40元、0.42元、0.65元,PE分别为17倍、16倍、10倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   新业务不达预期风险、铁矿石和原油价格波动风险、汇率风险等。