品高股份(688227):私有云竞争优势突出,信创生态日益完善-重大事项点评

事项:

   2022年12月17日,品高股份与达梦数据发布联合解决方案,希望通过对传统虚拟化平台和数据库的创新改造,共同帮助用户解决业务应用创新所面临的国产IT生态兼容等一系列问题。本次合作融合了双方的自主产品及解决方案,形成了更紧密的合作,为客户信创改造工作保驾护航。

   评论:

   政企上云加速,公司云计算业务竞争优势突出。公司的主要产品和服务分为云计算业务和行业信息化业务两大类,目前云计算业务已为公司贡献主要营收。在云计算市场,公司私有云底层代码为原始创新的研发方式,自主可控性更高;同时,公司的云产品具备高兼容性,可支持多种国产芯片和操作系统,在政企上云加速和信创发展背景下,公司竞争优势突出。

   与达梦合作共筑信创生态,助力客户信创改造。目前,品高股份与达梦数据均已完成在飞腾、鲲鹏、海光、龙芯等平台的适配,本次双方发布的联合解决方案,融合了双方的自主产品及解决方案,公司信创生态更加完备,为客户信创改造工作保驾护航,有望助力客户信创进程的稳步有效开展和落地。

   信创加速推进,打开广阔市场空间。《"十四五"数字经济发展规划》强调,着力提升基础软硬件、核心电子元器件、关键基础材料和生产装备的供给水平,强化关键产品自给保障能力。在重点行业相继发布政策支持下,信创产业发展已成为中央及各地方政府将作为战略布局的重要部分。随着信创开始启动大范围试点并进入案例落地推广阶段,有望带动市场空间进一步释放,公司作为国内专业的云计算及行业信息化服务提供商有望受益。

   投资建议:考虑2022年疫情对行业招投标、项目交付等的影响,我们调整盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为0.6亿元、0.7亿元、0.81亿元,对应EPS分别为0.53元、0.62元、0.72元(2022-2023年预测原值为归母净利润为0.72亿元、0.86亿元,对应EPS分别为0.64元、0.77元)。估值方面,采取分部估值法,参考可比公司估值,给予公司云计算业务2023年50倍PE;参考中信计算机行业应用软件公司估值水平,给予公司行业信息化业务2023年30倍PE。综上,我们认为公司2023年合理市值为约32亿,对应目标价约28.5元,给予"推荐"评级。

   风险提示:下游市场需求存在不确定性;市场竞争风险;行业信息化业务部分细分行业客户集中的风险。