威唐工业(300707):收购海外模具公司,形成优势互补;业务扩张营收有望高增长

事件11月21日,公司通过德国的全资孙公司VTGG收购了EWG、EVG、EVBG三家公司的所有有限合伙权益。通过本次交易,公司已成为全球大型A类汽车覆盖件冲压模具供应链体系的关键一环。

   投资要点收购的标的公司业务为大型汽车冲压模具,具有全球知名客户标的公司的主要产品为大型A类汽车覆盖件冲压模具。在以往经营过程中,标的公司积累了一批全球知名客户,客户群体涵盖欧洲主流汽车主机厂及一级供应商。公司收购标的公司有利于实现资源与产品的对接,标的公司业务能够与公司形成优势互补,利于公司长远发展目标。

   冲压件/电池箱体业务增长动能强劲1、冲压件:保持高速增长,发展前景广阔。1)冲压件主要客户销量快速增长,近期主要客户进一步采取了降价策略提振未来销量。2)销售团队不断强化,新客户不断开拓。

   2、电池箱体业务:已批量生产。1)公司主要采用铝挤压型材+FSW焊接工艺,使电池箱体达到更高强度和压溃性能。2)目前在手订单包括VINFAST电池箱体项目及集中式储能用电池箱体总成项目等,其中电池箱体业务已批量生产。

   3)积极拓展储能电池箱体业务。4)积极拓展现有业务新客户。

   3、传统冲压模具:主要面向海外客户。1)新能源车型数量大幅增长,对模具需求上升。2)海外业务毛利率较高,客户愿意支付模具设计费用。3)海运费下跌,公司盈利有望改善。

   盈利预测预计公司2022-2024年营业收入分别为7.61/10.87/20.36亿元,同比分别为+5.44％/+42.88％/+87.38％。归母净利润分别为0.61/1.01/2.11亿元,同比分别为+25.42％/+65.22％/+109.25％。对应PE分别为40X/24X/12X。维持"买入"评级。

   风险提示冲压件扩产进度不及预期、竞争格局变差及技术迭代风险、电池箱体新签订单不及预期