葵花药业(002737):强化双品牌建设,推动OTC渠道放量-公司动态研究

公司产品管线丰富,儿科用药领域竞争优势明显公司产品储备千余个,管线丰富,涵盖呼吸感冒类、消化系统类、风湿骨病类、心脑血管类、妇科类以及儿科用药等,其中儿童药上市品种近60个,包括小儿肺热咳喘口服液、小儿柴桂退热颗粒、小儿氨酚黄那敏颗粒、金银花露、小儿氨酚烷胺颗粒、小儿肺热咳喘颗粒、芪斛楂颗粒等产品,年销售额超千万元产品数量超过20个,小儿肺热咳喘口服液与小儿柴桂退热颗粒均进入《中成药治疗小儿急性上呼吸道感染临床应用指南》。

   强化双品牌建设,聚焦品类集群发展公司拥有"小葵花"和"葵花"两大知名品牌,其中"小葵花"品牌旗下,聚焦儿童用药品类集群,主要运作儿童药、儿童健康品;"葵花"品牌旗下,聚焦妇科药品类和老慢病品类集群,主要运作成人医药产品、成人大健康产品。围绕两个核心品牌,采用立体式品牌传播策略对消费者进行全面覆盖,强化双品牌建设,提高品牌认可度,引领品类发展。

   加强渠道细化管理,推动OTC渠道放量公司采用"品牌、普药、处方、大健康"的组合式营销模式,根据产品特点采取不同的销售模式,提高销售推广效率。2021年OTC模式销售为37.08亿元,同比增长32.63％;收入占比达到83.12％,较2020年提升2.36pct,普药和品牌营销共同推进,加强终端渗透,推动OTC渠道销售持续放量。

   盈利预测和投资评级

   我们预计2022-2024年公司营业收入分别为51.32、60.61、67.48亿元,归母净利润分别为8.82、11.12、12.70亿元,对应PE为14.42x、11.44x、10.02x。鉴于公司拥有丰富的产品管线,通过围绕双品牌建设和渠道细化管理,持续推动公司产品集群发展,销售放量。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示

   公司治理结构风险;公司管理层非正常变动风险;行业政策变动风险;核心产品放量不及预期;品牌影响力下降风险;

   原材料供应紧张导致价格波动风险;产品研发进展不及预期;市场竞争加剧导致部分市场流失。