帝奥微(688381):专注于高性能模拟IC设计,车规芯片注入新增长动力-深度点评

投资要点专注于高性能模拟IC设计,受益模拟芯片的国产替代。公司产品线齐全,覆盖信号链和电源管理两大系列,产品型号超过1400款,广泛应用于消费电子、汽车电子、智能LED照明、通讯设备、工控和安防以及医疗器械等市场。公司核心团队来自仙童半导体,在信号链模拟开关领域具有较强的技术积累,已跻身全球前十大模拟开关芯片供应商。

   持续优化产品结构,拓展新客户新市场。

   公司持续推动产品升级优化,盈利能力逆势提升,毛利率从2019年的39.81％提升至今年前三季度的56.67％。另外,在客户拓展上也取得重要成效,进入三星、谷歌等知名终端品牌的供应链体系,打开新的增量市场。

   汽车芯片即将进入量产阶段,驱动未来业绩增长。

   汽车市场为模拟芯片第二大下游应用市场,公司积极布局车规模拟芯片,包括开关、运放、LDO、马达驱动和LEDDriver等产品,部分产品已开始上车验证,将逐步进入量产阶段,有望驱动公司未来几年业绩增长。

   投资建议预计公司20222024年营收分别为5.24/8.83/12.58亿元,归母净利润分别为2.02/3.17/4.52亿元,EPS分别为0.80/1.26/1.79元,当前股价对应PE分别为49/31/22倍,首次覆盖,给予买入评级。

   风险提示:市场拓展进度不及预期,下游需求持续疲软,汽车芯片等新产品开发不及预期。