雅创电子(301099):深耕汽车模拟IC领域,未来有望长期成长

本报告导读:公司深耕汽车模拟IC,目前已开发出DCDC、LDO、LED驱动IC等多款产品,随着产品品类的不断扩张,未来有望充分受益汽车智能化浪潮。

   投资要点:维持"增持"评级,下调目标价至88元。考虑到行业周期下行,下调22/23/24年EPS为2.20(前值2.43311(前值3723.98(前值4.53元综合考虑行业平均估值水平给予公司22年40倍PE下调目标价至88元,"增持"评级。

   公司是国内车规级电源管理IC领先的设计厂商,产品力获得客户认可。公司为国内车规级电源管理IC领先的设计厂商,目前已开发出DCDC、LDO、LED驱动IC等多款产品,并成功进入吉利、长城、长安、比亚迪、现代、一汽、起亚、克莱斯勒、大众、小鹏、理想等国内外知名汽车厂商,通过Tire1或Tire2实现批量出货。

   车规模拟IC国产替代率低,公司竞争力较强。根据FrostSullivan统计,全球汽车用芯片市场整体上由欧美等国际巨头企业占据垄断地位。国内电源管理IC市场与全球情况类似,市场主要参与者仍以欧美厂商为主,占据80％以上的市场份额。公司产品具有更强的应用性,可直接满足客户的使用需求具备与国际厂商直接竞争的能力。

   公司分销业务聚焦汽车电子未来有望长期成长。公司分销产品包括光电器件、存储芯片、被动元件和分立半导体等,应用在汽车照明领域及汽车座舱领域。主要客户包括延锋伟世通、亿咖通、金来奥、法雷奥、现代摩比斯等国内外汽车电子零部件制造商。公司历经多年发展,现已积累大量优质客户,随汽车智能化发展,公司有望长期成长。

   风险提示。新产品推出进度不及预期,下游需求周期性波动。