爱科科技(688092):新产品研发推广顺利,期待需求复苏

新产品研发推广顺利,进一步提升在印后、纺织、复合材料等领域的产品竞争力。

   在印后领域,公司重点投入激光切割、数字刀模、数字压痕等新加工工艺的研究工作,目前LCT激光模切机、MCT柔性刀片模切机等新产品正在陆续投入市场。针对纺织行业,公司持续增强GL系列产品的竞争力,在转角精度、刀智能效能、切割能力等方面都得到进一步提高,得到较好的市场反馈。在复合材料行业方面,公司在切割精度、大幅面、可配置、效率方面增强了产品竞争力,进一步加强拓宽了新能源等领域的客户应用。2022年10月,公司被认定为国家级专精特新"小巨人"企业,充分彰显公司的核心竞争力和行业影响力。

   短期业绩受疫情扰动,防控优化期待需求复苏。公司前三季度实现收入2.12亿,同比下滑6.15％;实现归母净利润4122万,同比下滑4.53％;实现扣非净利润3620万,同比下滑11.86％,收入利润下滑主要系疫情影响需求所致。公司努力克服疫情带来的困难,积极参加海内外尤其是海外展会,并组织售后服务团队为海内外客户进行多次巡回现场服务活动,Q3单季度实现收入8215万元,同比下滑3.76％;实现归母净利润2087万,同比增长4.82％,环比Q2改善显著。随着疫情防控政策优化,公司下游广告文印、纺织服装、家居家纺等领域的切割设备需求有望复苏。

   增持+回购彰显长期发展信心。2022年5月7日公司发布《关于控股股东增持股份计划的公告》,截至11月9日,爱科电脑累计增持16.11万股,累计增持金额408.77万元,增持计划实施完毕。2022年5月7日公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》,拟自董事会审议通过回购方案之日起12个月内回购2000万-4000万元用于员工持股计划或股权激励,回购价格不超过35元/股,截至11月30日,已累计回购公司股份81.89万股,占公司总股本的1.38％,回购总额2047.8万元。增持+回购双措并举,充分彰显公司长期发展信心。

   由于此前疫情持续压制公司下游需求,我们下调了智能切割设备的收入和毛利率,预测公司2022-2024年EPS分别为1.00、1.45、1.90元(前值为1.23、1.79、2.34元),参考可比公司23年平均21倍PE,对应目标价为30.66元,维持买入评级。

   风险提示下游行业复苏不及预期;市场竞争加剧;海外经济衰退超预期