海能达(002583):深耕专网领域稳居龙头地位,公专融合打开成长空间公司业绩可期-公司深度报告

专网基本盘业务+新业务双轮驱动,看好业绩稳健增长:公司深耕窄带专网基本盘业务,其H系列对讲机等新一代产品获得市场高度认可;同时公司加强渠道合作与数字化营销,着力打造全球化经营体系;公司积极布局成长型业务,加快公专融合、宽带通信、指挥调度等新业务发展,打造第二增长曲线,业绩增长可期。

   "拼增长、抓效益"效果显著,2022年业务指标逐步改善:得益于公司推进精细化管理,费用控制持续优化,加之海外业务拓展顺利,2022年前三季度公司实现归母净利润3.53亿,同比增长409.68％,其中单三季度实现扣非后归母净利润3.42亿元,同比实现大幅增长。资产负债率稳步下降至47％,费控效果显著,经营质量大幅改善。

   持续领跑专网市场,公专融合进一步打开成长空间:海能达是全球领先的专网龙头企业,产品类型丰富,全面掌握PDT、DMR、TETRA三大主流专网无线通信技术标准,其中PDT市场份额过半,持续引领中国PDT自主标准产业发展,DMR/TETRA技术也处于行业领先水平,因此,基于产品和技术优势,我们看好海能达在专网领域持续领先;基于窄带业务的领先优势,海能达进一步前瞻布局公专融合领域,随着行业用户对于多媒体传输、智能化应用以及大数据分析等需求增长,进一步推动窄带和宽带在业务、平台、网络以及终端的多层协同,公专融合也将进一步打开成长空间。

   投资建议:我们预测公司2022-2024年归母净利润为3.36/4.42/5.35亿元,当前股价对应PE分别为30/23/19倍,鉴于公司所处专用通信行业的发展,未来业绩有望实现高速增长,维持"买入"评级。

   风险提示:海外诉讼风险、市场发展不及预期风险、专用通信行业竞争加剧风险、汇率波动风险。