国联股份(603613):管理层增持彰显信心,基本面稳健看好公司长期增长-事件点评

事件:2022年12月2日公司发布《关于对上海证券交易所有关媒体报道事项问询函的回复》,融资性贸易、人均创收异常、募集资金使用等事项均不属实。公司亦于2022年11月29日发布公告,控股股东、实际控制人、董事、监事及管理人员计划增持不低于5020万元且不超过1.004亿元,彰显管理层对公司商业模式和基本面信心。

   点评:积极回应上交所问询函,融资性贸易、人均创收异常、募集资金使用等事项均不属实。1)融资性贸易公司披露与亿兆华盛、东岳飞达、前十大客户及供应商的详细交易数据,并自查其他业务,不存在融资性贸易;2)人均创收异常截至2022Q3,公司共有员工1181人,而2022H1人均创收为2599.68万元,实际上低于同业公司欧冶云商和钢银电商3)募集资金使用公司募集项目稳步推进,不存在募投资金违规使用情况,货币资金余额较多与非公开募集资金和货款支付方式有关。我们认为,公司业务模式独特,缺少海内外对标公司,市场质疑源于对公司认知不足,随着公司持续详实的信息披露和业务模式阐述有望得到消除。

   管理层集体增持,彰显长期发展信心。公司控股股东、实控人刘泉、钱晓钧,以及董事、监事、及多位管理人员计划自2022年11月29日起的六个月内增持公司股份不低于5020万元且不超过1.004亿元其中包含多位多多平台联合创始人或CEO彰显了管理层对公司长期发展的信心和投资价值的认可。

   基本面稳健,成长逻辑清晰,持续看好公司增长。公司2022年前三季度实现营业收入462.86亿元,同比增长97.17％,归母净利润6.83亿元,同比增长101.57％,连续13个季度保持高增长表现,基本面表现良好。

   短期股价扰动不改产业互联网成长逻辑,根据公司2021年财报,面向超4万亿市场空间,公司渗透率水平仅不到1％,我们持续看好公司横纵向扩张发展和数字化带来的第二增长曲线。

   投资建议:我们认为,公司具备优秀成长性,预计2022-2024年实现归母净利润11.05/18.63/29.62亿元,同比增长91％/69％/59％。EPS为2.22/3.74/5.94元,对应PE分别为44/26/16倍,维持"买入"评级。

   风险提示:新平台扩张速度不及预期;毛利率下滑风险