中亦科技(301208):信创服务领军,充分受益国产化机遇-公司首次覆盖报告

信创服务领军,首次覆盖给予"买入"评级公司是信创服务领军,专注数据库、操作系统、存储等IT基础架构,提供运维服务及智能运维产品。2021年公司来自金融行业的收入占比超83％％,随着金融行业的信创加速推进,国产化数据库等软硬件替代加速,新老系统的兼容调试也将带来更多的业务机会,公司未来有望加速成长。我们预计公司20222024年归母净利润分别为1.50、2.01、2.73亿元,对应EPS分别为2.25、3.01、4.10元,对应当前股价PE分别为27.2、20.4、15.0倍。首次覆盖,给予"买入"评级。

   IT运维空间广阔,信创带来良机(1随着企业业务规模扩大和数据的积累,IT基础架构日渐复杂,第三方运维服务商具备响应速度和价格等优势运维需求持续增长。根据北京软件和信息服务业协会、艾瑞咨询数据,预计2023年国内IT基础架构运维服务市场规模将超3000亿元,其中第三方运维服务市场超1500亿元,空间广阔。2IT运维服务厂商与客户合作紧密,对客户IT架构和需求有充分了解,能够提供数据库全生命周期服务。在信创背景下,IT运维服务厂商重要性日益提升,有望充分受益。

   公司聚焦金融行业,未来有为加速成长(1)公司在金融等领域积累丰富的客户资源,包括中国银行、交通银行、农业银行等,并且保持长期、稳定合作,其中2021年金融行业客户收入占比超过83％。2)公司在数据库领域具备完备技术支持能力,能够提供数据库从咨询、规划、实施、运维管理、优化到大版本升级等全生命周期服务,特别是对于大型、超大型企业级数据库具有"一站式"服务能力,与诸多国内外数据库巨头保持良好业务合作关系。(3)金融行业的信创正加速推进,国产化数据库等软硬件替代加速,新老系统的兼容调试也将带来更多的业务机会,公司未来有望加速成长。

   风险提示:客户需求不及预期;市场竞争加剧;市场拓展风险。