斯莱克(300382):控股股东拟向晨道锦信转让5％股份,看好电池壳业务加速落地-点评报告

事件

   11月16日,公司发布关于控股股东拟协议转让部分公司股份暨权益变动的公告。

   投资要点

   公司控股股东拟5.81亿元向晨道锦信转让5％股份11月15日,公司控股股东科莱思与晨道锦信签署了《股份转让协议》,科莱思拟以协议转让的方式,以18.53元/股的价格向晨道锦信转让其持有的公司无限售条件流通股31,330,000股,占公司总股本的股份转让价款合计人民币580,544,900元。本次权益变动后,科莱思持有公司股份261,564,080股,占公司总股本的41.75％;晨道锦信持有公司股份31,330,000股,占公司总股本的5.00％。本次股份转让不会导致公司的控股股东、实际控制人发生变化。

   电池壳业务加速落地,新技术生产效率较传统方式将有数倍提升34系列铝圆柱壳:根据公司公告,公司34系列铝圆柱壳在安徽斯翔合肥生产基地已有两条生产线处于量产阶段,产品已实现头部电池企业的批量供货,且已在乘用车上获得安装使用。4680大圆柱壳:大圆柱形钢壳产线主要设备已准备就绪即将完成连线工作,后续将在新乡生产基地进行小批量试生产。大圆柱产线目前单线生产速度暂为200个/分钟,且在继续爬坡中。方壳内生方面:公司正加速对方形电池壳DWI技术生产的研发设计工作,较传统方壳生产效率的数倍增长,常州莱胜基地作为公司自研方壳主要生产基地,三季度在加速建设中。

   方壳外延方面:已收购东莞阿李子公司常州和盛55％股份,已初步完成阿李原有一条产线的优化,生产效率从原有20个/分钟提高了一倍。后续将完成其他全部设备的改造,并最终导入自行设计的方壳产线,从而实现生产效率数倍的提升。

   转型新能源电池壳开启第二增长曲线,看好公司新能源电池壳业务加速放量从"卖铲人"转型"卖水人",公司由易拉罐设备龙头转型下游电池结构件,打开数倍成长空间。公司凭借独有金属高速自动化精密成型(DWI)工艺切入电池壳领域其自动化产线较现有传统冲床单机生产方式具有产品一致性高、安全性强、精度高,材料损耗率低等优点,可以实现产品品质与高效生产完美结合,量产后将实现大幅度的降本增效。根据公司第五期员工持股计划,其2025年收入的业绩考核目标为136亿元,较2021年营收四年复合增速92％。

   盈利预测及估值预计公司2022-2024年营收为18.7/36.5/63.6亿元,同比增长86％/95％/74％;归母净利润为2.3/3.6/5.9亿元,同比增长111％/58％/65％,对应PE为67/43/26倍。公司新能源电池壳业务放量在即有望打破现有竞争格局。公司未来三年净利润复合增速为76％,维持"买入"评级。

   风险提示:新能车渗透率不及预期;电池壳业务不及预期;易拉罐/盖设备需求大幅下滑