东旭蓝天(000040):电力业务稳定业绩,精准发力乡村振兴

推ble荐_S逻u辑m:ma1r)y]受益于国家"双碳"目标,光伏行业迎来快速发展。公司自持光伏电站1GW,并已搭建光伏电站智能运维平台,自运维及代运维项目2GW,受益行业高景气实现良好发展。2)公司布局大尺寸光伏组件市场,产品种类丰富,具备较强竞争力,产能释放提供业绩增长保障。3)集团债务重组方案通过,预计每年减少公司财务费用3-4亿元,经营业绩有望持续改善。

   公司业绩短期承压,归母净利润有望持续修复。2022Q3,公司实现营收10.1亿元,同比下降8.3％;归母净利润738万元,环比实现扭亏为盈。2022年前三季度,公司归母净利润为-1.7亿元,较上年同期改善0.1亿元,伴随公司经营情况改善,未来利润有望迎来进一步修复。2022H1,公司发电量为5.7亿千瓦时,同比上升0.4％,与上年同期基本持平。公司已建成电站批复电价维持二十年不变,是公司重要的压舱石资产,有望带来稳定的业绩保障。

   大力发展可再生能源,光伏为主,向风电领域拓展。2021年公司自持装机容量914MW,同比下降9.1％,主要系汪清电站出售减少130MW,新收购蒙阴电站20MW、都昌电站18MW。公司已搭建起光伏电站智能运维管理平台,2021公司自运维及代运维装机容量超2GW。此外,公司大力发展可再生能源,基于与央企合作开发的新模式,在光伏、风电等新能源等项目上实现优势互补,2021年12月公司合作开发的河北尚义200MW风电项目实现全部并网发电。

   布局大尺寸光伏组件市场,精准发力乡村振兴。自2021年以来,高功率组件发展迅猛,成为光伏行业的显著趋势。国内乃至全球范围来看,大尺寸、高功率组件的需求在逐步提升。2021年6月,东旭蓝天全资子公司安徽日超新能源高功率大尺寸组件成功下线,意味着东旭组件正式迈入"600W+时代"。在国家乡村振兴战略的指引下,公司大力发展生态农业,依托现有光伏基地,建成以大别山油茶产业化为基础,从育种到油茶压榨全流程农产品产业。

   盈利预测:预计公司2022-2024年营业收入分别为40.5/48.6/58.7亿元,2022归母净利润亏损收窄,2023年扭亏为盈,2024年增速为85.7％。

   风险提示:民企融资相对困难的风险;行业竞争激烈的风险;疫情反复的风险。