麦捷科技(300319):产品拓张迅速,长期增长可期-2022年三季报业绩点评

维持增持评级。我们下调公司20222024年EPS预测至0.270.15/0.480.12))/0.620.08)元参考可比公司估值水平,给予其2023年30倍PE,目标价上调至14.4((+1.88)元。

   业绩符合预期。公司2022年前三季度实现营业收入24.05亿元,同比2.78％2.78％,归母净利润1.64亿元,同比28.99％。22Q3单季度营收8.13亿元,同比1.43％1.43％,归母净利润0.74亿元,同比19.35％19.35％;毛利率19.53％9.53％,同比4.08pcts,环比1.25pcts,净利率9.8％％,同比1.78pcts环比3.25pcts。前三季度业绩下滑主要由于消费电子需求低迷及下游客户去库存。

   重点领域不断突破,产能不断扩充。公司的汽车、新能源业务不断提升,公司本部及金之川的新能源、汽车电子等客户订单占比超过10％。

   汽车领域,公司的产品包括主变压器、FPC电感、AC共模等,2021年公司投资建设14000平米的车载电子大楼,达产后可增加产值710亿元2022年规划新增10000平米进行扩产,预计年产能2400万只元器件。在新能源领域,公司已实现向逆变器客户批量供货。此外公司的BAW滤波器将于22年四季度送样测试,预计2023年将形成10002000万只月的量产规模,公司在多领域的产品扩张顺利为公司长期增长打下了坚实基础。

   催化剂。汽车新产品导入客户储能新订单的导入。

   风险提示。扩产不及预期原材料价格上涨