亿华通(688339):业绩短期承压,看好长期市场空间-2022年三季报点评

事件亿华通发布2022年三季度报告,2022年1-9月公司实现营业收入3.91亿元,较上年同期增加4.58％;实现归属于上市公司股东的净利润-0.95亿元,亏损同比扩大33.72％。公司资产总额为36.95亿元,较上年度末增加1.95％;实现归属于上市公司股东的所有者权益为24.09亿元,较上年度末减少3.74％。2022年第三季度实现营业收入1.21亿元,同比降低52.50％;实现归属母公司净利润-0.35亿元,亏损同比收窄35.14％。

   点评

   规模优势带动毛利提升,整体业绩短期承压2022年受益于氢能示范城市群的推广效应,我国燃料电池汽车销量回归高增长,Q1-Q3累计产销量分别是0.24万辆和0.21万辆,同比分别增长170.7％和130.7％。随着规模的增长,燃料电池的成本及售价均有所下降,但基于规模优势公司整体毛利仍保持增长,2022Q3达到45.29％,同比提高15.48pct,环比提高7.3pct。2022年公司持续引进专业人才,保持高研发投入,Q3的研发费用率达到42.56％,同比增加27.84pct,Q1-Q3的研发费用率达到33.35％,同比增加2.08pct。营业收入收缩叠加费用支出上行导致公司业绩承压。公司作为燃料电池行业的龙头企业,产品性能参数处在行业领先地位,看好公司未来受益于市场空间不断扩大带来的市场红利,推动业绩不断改善。

   盈利预测我们预计2022-2024年公司可实现营业收入8.48/14.09/24.09亿元,归属母公司净利润-0.55/0.47/1.75亿元。公司EPS分别是-0.55/0.48/1.75,当前股价对应PE分别-168.88/195.29/52.98。综上所述,我们给予"增持"评级。

   风险提示:新产能投产不及预期风险、氢能行业推广不及预期风险、燃料电池成本下降不及预期风险。