海目星(688559):下游应用多点开花,业绩大增彰显强劲成长动能-三季点评

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   公司发布2022年三季报,2022年前三季度公司实现营收23.71亿元,同比增长130.90％;实现归母净利润2.21亿元,同比增加507.72％。其中Q3单季度实现营收11.76亿元,同比增长147.92％,环比增长57.13％;实现归母净利润1.26亿元,同比增长3268.96％,环比增长51.68％。

   点评:营收净利双双大涨,业务规模扩大同时盈利能力明显修复。Q3公司营收继续保持高速增长,单季营收接近上半年营收之和。从毛利端看,公司2022年以来毛利率大幅改善,前三季度单季毛利率均稳定维持在34％附近,2021全年为24.92％;从净利端看,Q3在营收环比大幅增长的情况下,销售费用及管理费用与Q2基本持平,规模效应凸显,公司Q3净利率达到10.71％,单季净利润超过2021年总和。

   动力电池业务势头不减,光伏及显示行业业务开拓已见成效。当前,动力电池激光设备已占公司营收70％以上,近两年均实现翻倍以上业务增长,而消费电子及通用激光设备这两大公司传统业务板块营收占比已萎缩至近20％。公司早在2015年即开始在动力电池激光加工设备领域进行布局,充分受益于此轮动力电池行业高景气,进而受消费电子行业及通用设备行业景气度下行影响较小。此外,公司今年中标10.67亿元光伏激光微损设备订单并于10月完成批量出货,用于MicroLED的激光巨量转移设备也于9月顺利出货,持续在下游赛道打开局面。

   募资建立西部基地,加强产品交付能力。截至三季度末,公司新签订单47亿元,在手订单约73亿元。公司在手订单充足,下游客户日益增长,一定程度上考验公司的交付能力。公司9月发布定增预案,募资20亿元用于西部总部及激光智能装备制造基地等项目,实施地点位于锂矿资源丰富的四川省。西部基地的建设将助力公司进一步完善区域布局,并提升公司产能,支撑公司业务规模持续扩张。

   盈利预测与投资建议:预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.71亿、7.95亿和11.17亿元,PE分别为41倍、19倍和14倍,首次覆盖,给与"买入"评级。

   风险提示:激光设备行业竞争加剧,下游需求不及预期。