国联水产(300094):业绩符合预期,四季度望加速改善-公司事件点评报告

事件

   国联水产发布2022年三季报。

   投资要点

   业绩符合预期,毛利率短期承压

   2022Q1-Q3营收39.48亿元(同增20％),归母净利润0.52亿元(同增364％)。其中2022Q3营收15.34亿元(同增28％),归母净利润0.19亿元(同增1816％)。毛利率2022Q1-Q3为11.1％(同减6pct),其中2022Q3为9.6％(同减6pct),系原材料等上涨所致。净利率2022Q1-Q3为1.3％(同增1.0pct),其中2022Q3为1.2％(同增1.1pct),系销售费用率同减0.7pct、管理费用率同减0.3pct所致。经营活动现金流净额2022Q3为0.29亿元(同减67％)。

   聚焦预制菜赛道,定增有望发力

   当前公司产品端逐步向以预制菜品为主的餐饮食材和海洋食品转型,提升产品附加值和影响力,同时构建"小霸龙"预制菜品牌,打造预制菜品牌新高地,现有烤鱼、酸菜鱼、小龙虾等主力产品;渠道端坚持全渠道策略,已积累盒马、永辉超市等大型优质客户。同时公司正筹备定增,拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过10亿元,项目落地后预计新增6.9万吨产能,为预制菜发展夯实基础。

   盈利预测

   暂不考虑增发对股本影响,预计公司2022-2024年EPS分别为0.10/0.17/0.25元,当前股价对应PE分别为47/28/20倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、预制菜不及预期、增发进展不及预期等。