泰坦科技(688133):三季度盈利能力改善明显,期待Q4业绩继续高增-2022三季报点评
华创证券 2022-10-31发布
事项:2022年10月27日晚,公司披露了2022年三季度报告。报告期内,公司实现主营收入19.45亿元,同比上升29.42%%;归母净利润9658.25万元,同比上升12%单Q3公司实现主营收入7.66亿元,同比上升3205%%;归母净利润5604.79万元,同比上升38.25。
评论:疫情影响基本消除,Q3业绩大幅提升。2021年公司74%的营业收入来自华东地区,Q3以来上海地区生产生活恢复正常,疫情影响基本消除,公司业绩大幅改善,单Q3营收利润分别同比增长32.05%和38.25%费用的边际效应带来利润增速高于收入增速)。同时公司的存货已达到8.19亿元,为Q4销售旺季(历史占全年营收30%35%的到来做好充足准备。
利润率、现金流改善明显。报告期内公司的毛利率和净利率分别为21.56%和523%,大幅高于中报的19.97%和3已恢复至上海疫情前水平单Q3的毛利率和净利率更是分别达到24.02%和7。现金流方面,单Q3公司经营性净现金流已回正(1762.02万元),应收账款周转天数由中报的89.41天下降至84.28天,净现比由中报的91.22%提升至95.33%5.33%,未来公司的财务健康有望继续改善。
研发费用继续提升。报告期内公司的研发费用绝对值同比上升67.79至8810.25万元,占营收比重由去年同期的349上升至453。我们认为,在研发投入的持续增加下,未来公司的自主产品种类与数量有望继续提升,加速国产替代进程。
投资建议考虑到公司业务拓展及项目投资带来的银行贷款增加,财务费用较去年同期增长222.28%22.28%,故我们略微下调了公司的盈利预测,预计20222024年公司归母净利润至2.06、2.99、4.12亿元(前值为2.21、3.13、4.24亿元)同比增长43.7、45.0、37.1%对比同行业医药板块公司,我们认为公司对政策具有一定免疫性,抵抗风险能力更强,且科学服务行业发展尚处于早期阶段,未来路径清晰,故给予公司2023年50倍PE估值,目标价1785元,维持"强推"评级。
风险提示区域拓展风险;仓储物流风险;行业竞争加剧;疫情风险