博睿数据(688229):业绩边际向好,APM持续受益数字化转型进程-2022年第三季度报告点评

事件:公司发布2022年三季报,前三季度实现营业收入9494.76万元,YoY+2.13％;归母净利润-5059.84万元,YoY+34.03％;销售毛利率72.51％,同比增加4.61pct;营收端平稳增长,利润端亏损幅度收窄。

   整体业绩缓慢增长,Q3亏损大幅收窄。公司2022Q3单季度实现营收3239.72万元,YoY+6.38％;归母净利润-178.1万元,YoY+93.74％,同比环比亏损均大幅收窄,主要系本报告期冲回股份支付费用使得净亏损收窄所致。盈利能力上,公司2022Q3单季度毛利率69.08％,同比下滑2.76pct。费用端,前三季度公司销售费用和管理费用分别同比下降9.99％和22.22％;研发投入持续加码保障新品开发和研发团队结构优化,前三季度公司研发投入6000.16万元,YoY+13.35％,其中Q3研发投入同比下降30.13％,主要系冲回股份支付费用抵消研发人员薪酬费用增长所致。前三季度经营活动净现金流-8625.39万元,比去年同期多流出2328.22万元,系支付给职工及为职工支付现金增加所致。

   政策助力一体化政务大数据体系建设,数字化转型进程中APM需求坚挺。10月28日国务院办公厅发布《全国一体化政务大数据体系建设指南》,提出2023年年底前初步形成全国一体化政务大数据体系,数字化转型战略不断推进。APM可以监测、分析、优化企业软件应用性能,大大提升企业APP用户体验和竞争力,提升企业经营效率,未来前景广阔。

   适配国产化软硬件、多行业打开未来成长空间。公司核心产品线已实现国产服务器、OS、中间件的建通开发,适用环境进一步拓展。此外公司客户涵盖互联网、金融、新媒体、云服务、制造业等多个行业,BonreeNet与阿里云、腾讯云联合产品均完成上线,头部客户合作关系进一步深化。随着政府、金融、能源等产业云化持续推进,公司有望凭借既有的产品和竞争优势快速抢占市场份额,实现业绩增长。

   盈利预测:博睿数据是国内的APM龙头厂商,充分受益于各行各业数字化转型进程,持续提升市场份额。预计公司2022-2024年实现营业收入1.38/1.54/1.66亿元,归母净利润-0.55/-0.27/0.07亿元,对应EPS为-1.23/-0.62/0.16元/股,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争格局变化风险、业务拓展不及预期