泰坦科技(688133):三季度恢复明显,双核驱动行稳致远-三季点评

事件:

   公司发布2022年三季度报告,2022年前三季度公司实现营业收入19.45亿元,同比+29.42％;归母净利润0.97亿元,同比+12.00％;扣非归母净利润0.86亿元,同比+7.61％。

   分析点评三季度恢复明显,收入利润增速加快单季度来看,公司2022Q3收入为7.66亿元,同比+32.05％;归母净利润为0.56亿元,同比+38.25％;扣非归母净利润为0.52亿元,同比+37.05％,Q3恢复明显。毛利率费用率保持稳定,公司保持高强度研发投入公司整体毛利率为21.56％,同比+0.99个百分点;期间费用率15.38％,同比+1.68个百分点;其中销售费用率6.24％,同比+0.52个百分点;管理费用率8.16％,同比+0.57个百分点;财务费用率0.97％,同比+0.58个百分点。

   公司持续加大研发投入,围绕提升"重"、"深"两维度能力,2022前三季度研发费用率达4.53％。

   双核驱动,产品技术研发+行业基础设施建设持续推进

   产品端:上半年公司销售的产品SKU超过420万(年初为超过350万),是行业内产品最丰富的公司之一。公司通过对下游客户需求的判断,将采购的第三方品牌产品与公司自主品牌产品相结合,共同向下游客户进行销售。

   服务端:公司累计服务超过3.6万家客户,超过100万科研人员。其中世界500强客户超过150家;国内985、211工科高校全覆盖;基本覆盖了中国科学院、中国农业科学院、中国医药工业研究院等下属的各个研究所;全国以研发创新为核心的生物医药企业覆盖率达到80％以上。

   投资建议

   我们维持此前预测,我们预计,公司2022～2024年收入分别29.3/39.6/53.8亿元,分别同比增长35.2％/35.3％/35.9％,归母净利润分别为2.0/2.8/3.8亿元,分别同比增长39.7％/39.7％/35.1％,对应估值为71X/51X/37X。我们看好公司未来长期发展,维持"买入"评级。

   风险提示

   竞争风险;区域拓展风险;自研项目风险。