长鹰信质(002664):Q3营收稳健增长,管理经营持续向好-2022年三季报点评

公司发布2022年第三季度报告:2022年前三季度实现营业收入27.40亿元,同比增长6.82％％;实现归母净利润1.35亿元,同比下降21.80实现扣非归母净利润1.32亿元,同比下降19.25。其中2022Q3实现营业收入10.45亿元,同环比分别增长13.10和20.54％％;实现归母净利润0.66亿元,同环比分别增长12.62和72.61％％;实现扣非归母净利润0.64亿元,同环比分别增长18.18和66.45。

   Q3营收稳健增长,整体费用率同环比均有所改善。公司2022年Q3营业收入为10.45亿元,同环比均保持保持稳健增长,我们推测主要是由于新能源汽车定转子业务的快速增长所带动。归母净利润0.66亿元,环比高增71.61％71.61％,主要由于二季度受上海疫情影响导致的低基数。2022年Q3毛利率为10.64％10.64％,同比减少1.95pct,环比减少1.71pct净利率为6.28％6.28％,同比减少0.02pct,环比增加1.90pct。销售、管理、研发、财务费用率分别为0.54、2.24、2.61、1.97％％,同比分别变化+0.03、0.08、0.58、1.22％％,环比分别变化+0.04、0.22、1.37、+66整体费用率同环比均有所改善。

   公司生产经营层面,产能持续扩展。2022年三季度末在建工程为1.21亿元,同比增长430.36％430.36％,环比2022年二季度末增长35.07％35.07％,主要系厂房建设和子公司二期厂房建设所致。同时在2022年Q3季度,公司控股孙公司浙江信质新能源科技有限以自有资金3000万元在福建省宁德市设立全资子公司宁德信质新能源科技有限公司以自有资金2亿元在重庆市两江新区设立全资子公司信质电机重庆有限公司。

   公司管理层面,董事会换届选举结束。原第一大股东长鹰云启将25.75％的公司股权过户至中信银行,由此中信银行变更为公司第一大股东。近期,公司完成董事会换届选举,非独立董事拟提名尹巍先生、徐正辉先生、李海强先生、马前程先生、喻璠先生、周苏娇女士6人。

   尹巍先生担任董事长不变,原非独立董事中两人更换为喻璠先生和周苏娇女士,整体管理层架构未发生大幅变动。

   【投资建议】公司新能源汽车业务快速发展、台州本部、宁德、重庆等生产基地后续有望持续拉动整体业务增长。我们预计公司20222024年的营业收入分别为39.2545.9354.63亿元,归母净利润分别为2.272.713.27亿元,对应EPS分别为0.56/0.67/0.81元股,对应PE分别为23.5619.6716.34倍首次覆盖给予增持"评级。

   【风险提示】新客户拓展不及预期

   新能源汽车业务拓展不及预期;

   原材料价格波动风险。