卫士通(002268):短期业绩波动承压,看好公司长期发展-2022年三季度报告点评

事件卫士通发布2022年三季度报告,前三季度实现营收20.59亿元,同比增长25.89％,实现归属于上市公司股东的净利润4958.08万元,同比增长174.36％,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3574.16万元,同比增长102.94％。

   点评国家安全在多次重要会议上被提及,尤其在本次二十大会议被重点强调,可见现阶段国家对维护国家安全的重视程度。数据安全之前在党政机关和涉密单位中重视程度较高,随着《网络安全法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等顶层法律法规的的完善落地,未来数据安全在金融、能源、教育、医疗等国家重要行业也会加速推广,有望迎来景气度上行周期。作为数据安全领域的国家队企业,公司持续保持在党政、军工、金融、能源、通信等重点行业的天然优势,并通过积极参与国家发改委、工信部、科技部等部委及省市的重点专项政策制定,承担国家级重大技术攻关和产业化项目以及重点技术创新科研项目,持续巩固公司行业地位。

   三季度四川地区先后经历了疫情反复以及高温限电等事件,公司经营一定程度上受到了影响,导致第三季度业绩出现亏损。但受益于行业整体景气度上行,短期业绩波动不会对公司未来发展产生巨大影响。目前公司业务在多个领域取得长足进步,基础安全业务以芯片、软模块等产品为载体,强化密码在金融、政务、电信、交通等关键基础设施行业的渗透应用;网络安全业务以加速推动密码与国产基础软硬件的深度融合等方式,输出数据治理能力和安全保障能力;在新业务方面积极布局,V2X证书认证系统首批进入工信部车联网试点示范项目,打造国内首套新能源集控商用密码内生安全保障系统,开展卫星互联网、北斗、密码态势感知、数字货币、可信身份等新场景的密码应用推进。我们看好公司四季度营收回暖,盈利保持高速增长。

   维持"增持"评级我们预计公司2022-2024年营业收入分别为36.07、46.42、59.70亿元,同比增长29.32％、28.71％、28.61％;归属于上市公司股东的净利润为3.37、4.55、6.09亿元,同比增长41.77％、34.81％、33.89％;截止2022年10月30日,公司股价33.02元,总股本8.46亿股,对应市值279.3亿元,2022-2024年PE约为82.76、61.39和45.85倍,对应EPS0.40、0.54、0.72元。维持"增持"评级。

   风险提示:政策力度不及预期、市场竞争加剧风险等